20160228-招商证券-军工行业信息周报_中美对朝达成一致_朝核问题恐进一步升级_15页_1mb_1mb

军工行业周报总结

核心内容

2016年2月28日，军工行业维持“推荐”投资评级。本周申万国防军工指数下跌8.48%，跑输沪深300指数5.09个百分点。在28个申万一级子行业中，国防军工板块涨幅排名倒数第3，2016年涨幅排名第21。行业估值大幅回调，平均PE为109倍。

主要观点

• 地缘政治紧张局势加剧：中美就朝鲜核问题达成一致，不承认朝鲜拥核地位，朝核问题可能进一步升级。同时，中国在南海部署导弹和战斗机，日本、澳大利亚、印度等国家在南海问题上对华采取强硬态度，加剧了亚太地区的军备竞赛。

• 军工行业迎来发展机遇：国家对发展军事工业、突破瓶颈的决心明显，重点发展新一代装备所需的关键材料技术，相关产业如发动机、材料等领域将迎来重大发展机遇。

• 重点公司表现：推荐关注的公司包括航天机电、中航机电、中航飞机、宝胜股份、航天工程、海兰信、中直股份、航天电器、中航动力。这些公司2015年业绩普遍增长，部分公司2016年表现稳定，估值相对合理。

关键信息

行业表现

• 申万国防军工指数本周下跌8.48%。
• 2016年以来，航空装备跌幅21.94%，地面兵装跌幅23.66%，航天装备跌幅26.32%，船舶制造跌幅33.21%。
• 股票池中，仅有利达光电和航天信息上涨，其余多数下跌，航天科技、海兰信、中航电测领跌。

行业估值

• 2016年2月18日，国防军工行业平均PE为109倍，较前期有明显回调。
• 2016年国防军工各子行业估值水平显示，部分子行业估值偏高，但整体处于合理区间。

行业新闻

• 中国向南海永兴岛派遣歼-11和飞豹战斗机，并部署红旗-9导弹，显示维护主权的决心。
• 澳大利亚国防白皮书表明战略重心针对中国，日澳印三国在南海问题上形成合作。
• 美国考虑在南海部署机动火炮系统以对抗中国导弹。
• 中国国产航母建设进展明显，运-20进入试飞阶段，预计今年服役。
• 中国军工企业加大海外并购，如中航工业收购多家国际公司，增强技术实力。
• 中国军方强调对朝鲜半岛的四条底线，若越线将采取行动。

重点公司财务表现

• 航天机电：股价9.48元，14EPS为0.02，15EPS为0.13，16EPS为0.21，15PE为73，16PE为45，PB为3，评级强烈推荐-A。
• 中航机电：股价18.44元，14EPS为0.53，15EPS为0.48，16EPS为0.63，15PE为38，16PE为29，PB为3，评级强烈推荐-A。
• 中航飞机：股价17.21元，14EPS为0.13，15EPS为0.17，16EPS为0.24，15PE为101，16PE为72，PB为3，评级强烈推荐-A。
• 宝胜股份：股价10.78元，14EPS为0.31，15EPS为0.34，16EPS为0.40，15PE为32，16PE为27，PB为2，评级强烈推荐-A。
• 航天工程：股价23.78元，14EPS为0.85，15EPS为0.80，16EPS为0.80，15PE为30，16PE为30，PB为5，评级强烈推荐-A。
• 海兰信：股价27.60元，14EPS为0.09，15EPS为0.24，16EPS为0.43，15PE为115，16PE为64，PB为6，评级强烈推荐-A。
• 中直股份：股价40.71元，14EPS为0.56，15EPS为0.70，16EPS为0.89，15PE为58，16PE为46，PB为4，评级强烈推荐-A。
• 航天电器：股价19.36元，14EPS为0.62，15EPS为0.73，16EPS为0.86，15PE为27，16PE为23，PB为4，评级强烈推荐-A。
• 中航动力：股价36.50元，14EPS为0.50，15EPS为0.67，16EPS为0.75，15PE为54，16PE为49，PB为5，评级强烈推荐-A。

重点公司公告

• 天和防务：与广州海运、中国海洋工程公司签订合资协议，设立合资公司。
• 成飞集成：2015年业绩大幅增长，主要受益于锂电池业务。
• 中航光电：2015年业绩增长显著，公司营收和利润均增长。
• 中航机电：2015年业绩增长，16年表现稳定。
• 宝胜股份：收购上海安捷防火智能电缆公司，增强产品线。
• 航天机电：澄清光伏业务占比较小，不影响业绩。
• 利达光电：2015年营收增长，净利润提升。
• 北斗星通：2015年营收和净利润增长显著。
• 航天电器：2015年业绩增长，16年表现稳定。
• 中航动力：2015年业绩增长，16年表现稳定。

股票池表现

• 利达光电：股价32.71元，本周涨跌幅0.34%，2015年跌9.59%。
• 航天信息：股价55.91元，本周涨跌幅0.00%，2015年涨0.00%。
• 江南红箭：股价12.05元，本周跌1.71%，2015年跌29.03%。
• 中航三鑫：股价7.59元，本周跌3.56%，2015年跌27.02%。
• 成飞集成：股价31.93元，本周跌3.59%，2015年跌27.03%。
• 成发科技：股价43.98元，本周跌5.76%，2015年跌15.19%。
• 航天机电：股价9.48元，本周跌5.95%，2015年跌23.30%。
• 中航动控：股价32.72元，本周跌6.25%，2015年涨3.48%。
• 航天晨光：股价20.03元，本周跌6.62%，2015年跌24.13%。
• 中航黑豹：股价10.41元，本周跌6.72%，2015年跌32.66%。
• 中航动力：股价36.50元，本周跌6.72%，2015年跌18.94%。
• 中航资本：股价9.99元，本周跌8.68%，2015年跌35.37%。
• 中国卫星：股价30.96元，本周跌9.39%，2015年跌27.22%。
• 洪都航空：股价16.51元，本周跌9.48%，2015年跌29.26%。
• 中直股份：股价40.71元，本周跌9.89%，2015年跌22.80%。
• 中航飞机：股价17.21元，本周跌10.83%，2015年跌30.52%。
• 航天科技：股价38.11元，本周跌16.90%，2015年跌27.93%。

总结

军工行业在2016年2月28日维持“推荐”投资评级，尽管本周指数下跌，但长期发展趋势向好。地缘政治紧张局势和军备竞赛可能带来新的机遇。重点公司如航天机电、中航机电、中航飞机等表现良好，业绩增长显著，估值合理，值得关注。