有色金属行业2018Q1基金持仓分析：基金重新增持有色金属行业，重点加仓黄金与稀有金属板块-20180425-银河证券-14页

有色金属行业2018Q1基金持仓分析总结

核心内容

2018年第一季度，公募基金对有色金属行业的配置呈现出明显的增持趋势，重仓持股市值占股票投资市值比上升至2.11%，环比2017Q4的1.86%增加了0.25个百分点。尽管有色金属价格仍处于高位，但有色金属公司股价下跌，基金仍选择逆市增持，显示出对行业未来基本面的看好。

主要观点

• 基金配置趋势：基金对有色金属行业的配置处于低配水平，但低配偏离度有所缩小。
• 板块分化明显：基金大幅减持工业金属，而重点加仓钴锂板块及稀有金属板块。
• 新能源汽车产业链上游资源端受青睐：锂价反弹和新能源汽车补贴政策推动基金对锂行业个股的增持。
• 黄金配置持续上行：投资者风险偏好下行叠加油价上涨，推升通胀预期，基金对黄金板块的配置预计继续上升。
• 钴板块配置下滑：基金对钴板块的配置水平较历史高位有所下滑，但近期股价下跌为二季度加仓提供了机会。

关键信息

基金配置情况

• 重仓个股：天齐锂业、寒锐钴业、赣锋锂业、华友钴业、金贵银业、西藏珠峰、兴业矿业等个股基金重仓持股比例较高。
• 加仓明显个股：天齐锂业（+3.40%）、锡业股份（+1.22%）、紫金矿业（+1.06%）、宝钛股份（+0.79%）、云南锗业（+0.76%）、金贵银业（+0.39%）。
• 减持较多个股：华友钴业（-6.98%）、西藏珠峰（-5.59%）、东睦股份（-3.09%）、中国铝业（-2.20%）、神火股份（-2.06%）、银邦股份（-1.09%）。

基金配置比例变化

• 二级子行业配置：

  • 工业金属：0.15%（-0.28%）
  • 黄金：0.25%（+0.04%）
  • 稀有金属：1.59%（+0.49%）
  • 金属非金属新材料：0.12%（-0.004%）

• 三级子行业配置：

  • 铜：0.04%（-0.05%）
  • 铝：0.03%（-0.17%）
  • 铅锌：0.08%（-0.06%）
  • 黄金：0.25%（+0.04%）
  • 稀土：0.01%（-0.003%）
  • 钨：0.01%（+0.005%）
  • 锂：0.85%（+0.21%）
  • 其他稀有小金属：0.72%（+0.28%）
  • 金属新材料：0.06%（-0.01%）
  • 磁性材料：0.05%（+0.01%）
  • 非金属新材料：0.01%（+0.0004%）

投资建议

• 看好板块：钴、锡、黄金板块。
• 推荐个股：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、兴业矿业、锡业股份。

风险提示

1. 有色金属下游需求不及预期。
2. 行业供给侧改革与环保政策执行不及预期。
3. 新能源汽车产销量不及预期。
4. 有色金属价格大幅下滑。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650 / huali@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130516080004