有色金属行业2021Q1基金持仓分析：基金减持有色金属行业，重配新能源上游外重点加仓铝产业链个股-20210426-银河证券-12页_497kb

有色金属行业2021Q1基金持仓分析总结

核心内容

2021年第一季度，公募基金对有色金属行业的配置比例有所下降，但仍处于景气周期中。基金重仓持股市值占股票投资市值比降至 1.48%，低于行业流通市值/A股流通市值比 2.90%，表明基金对有色金属行业仍处于低配状态。

主要观点

• 基金减持有色金属行业：尽管有色金属行业整体景气度较高，但基金在2021Q1逢高减持，主要由于市场对通胀压力和流动性收紧的担忧，导致风险偏好下降。
• 重点加仓铝产业链：在所有子行业中，基金更倾向于加仓铝产业链个股，特别是受益于“碳中和”战略的电解铝企业，如云铝股份、神火股份、天山铝业。
• 新能源汽车上游原材料受青睐：锂资源相关的个股如赣锋锂业、天齐锂业、科达制造、融捷股份、盛新锂能等仍被基金看好，主要由于新能源汽车景气度持续向好，锂盐需求旺盛。
• 基金持仓集中度有所分散：2021Q1基金重仓的有色金属个股前10市值合计占比下降至 88.20%，表明基金在该行业内的持仓更加分散。

关键信息

基金持仓变化

• 整体配置：2021Q1基金重仓持股市值占比 1.48%，环比2020Q4下降 0.2%。

• 二级子行业：

  • 工业金属：环比下降 0.03%
  • 黄金：环比下降 0.04%
  • 稀有金属：环比下降 0.11%
  • 金属非金属新材料：环比下降 0.03%

• 三级子行业：

  • 铜：环比下降 0.09%
  • 铝：环比上升 0.06%
  • 铅锌：环比上升 0.01%
  • 黄金：环比下降 0.04%
  • 稀土：环比上升 0.004%
  • 钨：环比下降 0.04%
  • 锂：环比下降 0.08%
  • 其他稀有金属：环比下降 0.01%
  • 金属新材料：环比上升 0.00%
  • 磁性材料：环比下降 0.01%
  • 非金属新材料：环比下降 0.04%

基金加仓个股

基金减仓个股

投资建议

• 电解铝行业：受益于“碳中和”战略，供给侧改革使行业进入长期高盈利状态，建议关注云铝股份、神火股份、天山铝业。
• 锂资源板块：尽管存在供应短缺，但下游需求旺盛，锂盐价格预计继续上涨，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、科达制造、融捷股份、盛新锂能。
• 铝产业链：基金对铝行业配置仍低于历史高位，具备较大的增持空间，建议重点关注。

风险提示

1. 下游需求不及预期：有色金属行业景气度依赖下游需求，若需求下滑可能影响价格。
2. 流动性收紧：若美联储提前收紧货币政策，可能对有色金属行业造成压力。
3. 新能源汽车销量不及预期：新能源汽车产销量若未达预期，将影响锂资源需求。
4. 有色金属价格大幅下滑：价格波动可能对基金持仓产生负面影响。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数 20% 及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数。
  • 中性：行业指数与基准指数相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数 10% 及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20% 及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10% 及以上。