20220505-中国银河-有色金属行业2022Q1基金持仓分析_基金重新增持有色金属行业_抗通胀成重点布局方向_11页_337kb

有色金属行业2022Q1基金持仓分析总结

核心内容

2022年第一季度，公募基金大幅增持有色金属行业，行业重仓持股市值占股票投资市值比升至 2.61%，创2017Q3以来新高，环比2021Q4上升 0.51个百分点。尽管如此，基金对有色金属行业的配置仍低于行业标配水平（3.87%），表明市场仍存在增持空间。

主要观点

• 抗通胀属性驱动配置增加：俄乌冲突引发的供应链扭曲与流动性冲击加剧了全球通胀压力，基金为对冲滞胀风险，重新增持有色金属行业，尤其是具有抗通胀属性的金属品种。
• 黄金与铜板块成为重点加仓方向：基金对黄金和铜板块的配置显著提升，分别环比上升 0.12% 和 0.30%。
• 基金持仓集中度下降：基金重仓有色金属行业股票数量从80只减少至79只，且前十大重仓股市值占比下降 2.94个百分点，至 73.06%，表明持仓更加分散。
• 部分个股被明显加仓：如赤峰黄金、贵研铂业、图南股份等，基金持股占流通股比例增幅显著。
• 部分个股被减持：如志特新材、西部材料、天齐锂业等，基金持股比例下降较多。

关键信息

基金配置情况

• 2022Q1基金对有色金属行业的配置仍低于标配水平（3.87%）。
• 基金重仓持有有色金属行业股票市值占比达 2.61%，较2021Q4提升 0.51个百分点。
• 基金重仓有色金属行业股票数量为 79只，较2021Q4减少1只。

二级子行业配置

• 工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块基金重仓市值占比分别为 0.73%、0.17%、1.37%、0.35%，较2021Q4分别上升 0.30%、0.12%、0.04%、0.05%。

三级子行业配置

• 铜、铝、铅锌、黄金、稀土、钨、锂等三级子行业基金重仓市值占比分别为 0.41%、0.29%、0.03%、0.17%、0.11%、0.02%、0.61%。
• 与2021Q4相比，铜、铝、黄金等板块基金持仓占比有所上升，锂板块则出现明显减持。

重点加仓个股

重点减仓个股

投资建议

• 黄金板块：建议关注赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）、银泰黄金（000975）、湖南黄金（002155）、中金黄金（600489）、紫金矿业（601899）、盛达资源（000603）等个股，因其配置比例仍低于历史高峰，且抗通胀属性显著。
• 锂板块：基金自2021Q3起连续减持，但锂资源行业作为新能源汽车产业链上游，增长确定性高，目前估值极具性价比，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、盛新锂能（002240）、融捷股份（002192）、华友钴业（603799）等个股。

风险提示

1. 有色金属下游需求不及预期；
2. 流动性收紧超预期；
3. 新能源汽车产销量不及预期；
4. 有色金属价格大幅下滑。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）、中性（行业指数与基准指数平均回报相当）、回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

分析师信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650，huali@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130516080004

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