基金重新增持有色金属行业，回补金铜仓位总结
核心内容
2025年第一季度，主动权益类公募基金重新增持A股有色金属行业，该行业重仓持股市值占股票投资市值比上行至 2.18%，环比2024年第四季度的 1.76% 上升 0.42个百分点。这是在连续两个季度减持后的首次增持，表明市场对有色金属行业的偏好有所回升。
主要观点
- 行业整体配置回升：基金对有色金属行业的配置明显增加，尤其在黄金和金铜板块。
- 板块配置差异：基金主要增持铜、铝、黄金等顺周期金属板块，同时减持锂、金属新材料和非金属新材料等板块。
- 个股集中度提升：基金重仓持股集中在金铜铝等大宗商品龙头公司，前十大重仓股占基金所有重仓有色金属个股总市值的 73.23%，集中度较2024Q4提升3个百分点。
- 投资建议：基于对金价上涨的预期，建议重点关注黄金板块个股；同时，铜铝板块中的高股息、低估值龙头个股具备中长期配置价值。
关键信息
基金持仓数据
- 2025Q1有色金属行业重仓持股市值占比：2.18%
- 2024Q4有色金属行业重仓持股市值占比：1.76%
- 基金重仓持股集中度：前十大个股市值占比达 73.23%
- 主要增持板块：铜、铝、黄金
- 主要减持板块：锂、金属新材料、非金属新材料
重仓个股名单
2025Q1重仓市值前十大个股（单位：亿元）
| 代码 |
名称 |
持有基金数 |
基金持股总量(万股) |
持股占流通股比(%) |
持股总市值(万元) |
三级子行业分类 |
| 601899.SH |
紫金矿业 |
598 |
118,826 |
5.77 |
2,153,130 |
铜 |
| 000807.SZ |
云铝股份 |
112 |
20,242 |
5.84 |
351,002 |
铝 |
| 600547.SH |
山东黄金 |
74 |
12,208 |
3.38 |
328,142 |
黄金 |
| 000933.SZ |
神火股份 |
91 |
17,189 |
7.66 |
322,468 |
铝 |
| 000975.SZ |
山金国际 |
123 |
14,124 |
5.68 |
271,185 |
黄金 |
| 600988.SH |
赤峰黄金 |
101 |
9,931 |
5.97 |
227,423 |
黄金 |
| 600489.SH |
中金黄金 |
74 |
15,946 |
3.29 |
224,363 |
黄金 |
| 002155.SZ |
湖南黄金 |
35 |
9,398 |
7.82 |
214,944 |
黄金 |
| 601600.SH |
中国铝业 |
59 |
22,680 |
1.73 |
169,196 |
铝 |
| 002149.SZ |
西部材料 |
28 |
8,346 |
17.10 |
167,000 |
其他小金属 |
重点加仓个股（持仓占流通股比增幅）
重点减仓个股（持仓占流通股比降幅）
投资建议
- 黄金板块：由于美国加征关税超预期，全球黄金ETF加速流入，以及中国央行持续增加黄金资产配置，金价有望持续上涨，推动黄金公司业绩和现金流提升。建议关注 赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金、山金国际、中金黄金。
- 铜铝板块：金属价格下跌已较大幅度反映关税风险预期，后续政策支撑可能催化价格反弹，建议关注 紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、中国铝业、天山铝业、神火股份。
风险提示
- 国内经济复苏不及预期
- 美联储降息不及预期
- 有色金属价格大幅下跌
- 美国加征关税超出预期
分析师信息
- 分析师：华立
- 联系方式：021-20252629
- 邮箱：huali@chinastock.com.cn
- 分析师登记编码：S0130516080004
- 研究助理：孙雪琪
评级标准
| 评级类型 |
评级 |
说明 |
| 行业评级 |
推荐 |
相对基准指数涨幅10%以上 |
| 行业评级 |
中性 |
相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 |
| 行业评级 |
回避 |
相对基准指数跌幅5%以上 |
| 公司评级 |
推荐 |
相对基准指数涨幅20%以上 |
| 公司评级 |
谨慎推荐 |
相对基准指数涨幅在5%~20%之间 |
| 公司评级 |
中性 |
相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 |
| 公司评级 |
回避 |
相对基准指数跌幅5%以上 |
免责声明
本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作参考用途，不构成投资建议。报告内容基于可靠资料，但不保证其准确性或完整性。客户应自行判断并承担投资风险。未经授权，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。
联系方式
公司网址
www.chinastock.com.cn
