20180425-中国银河-有色金属行业2018Q1基金持仓分析_基金重新增持有色金属行业_重点加仓黄金与稀有金属板块_14页_882kb

有色金属行业2018Q1基金持仓分析总结

核心内容

2018年第一季度，公募基金对有色金属行业的配置有所增加，显示出对行业未来的看好。基金重仓持股市值占股票投资市值比从2017Q4的1.86%上升至2.11%，环比上升0.25个百分点。尽管有色金属价格高位运行，但公司股价下跌，基金仍选择逆市增持。

主要观点

• 配置水平低于标配：2018Q1基金对有色金属行业的配置仍低于行业流通市值占A股流通市值的比例（3.34%），但低配偏离度有所缩小。
• 行业分化明显：基金在2018Q1大幅减持工业金属，同时重点增持钴锂板块和稀有金属板块。
• 新能源汽车产业链上游资源端受青睐：锂和钴作为新能源汽车产业链上游资源端的重要金属，成为基金配置的重点，尤其锂价反弹促使基金加仓。
• 黄金板块配置上行：在风险偏好下行和油价上涨推动通胀预期的情况下，基金对黄金板块的配置预计继续上升。
• 钴板块配置有所下滑：虽然钴板块仍是基金配置重点，但其持仓比例较历史高位有所下降，近期股价下跌为二季度加仓提供了机会。

关键信息

基金持仓变动

• 增持个股：天齐锂业、寒锐钴业、赣锋锂业、华友钴业、金贵银业、西藏珠峰、兴业矿业等。
• 加仓明显：天齐锂业（+3.40%）、锡业股份（+1.22%）、紫金矿业（+1.06%）、宝钛股份（+0.79%）、云南锗业（+0.76%）、金贵银业（+0.39%）。
• 减持个股：华友钴业（-6.98%）、西藏珠峰（-5.59%）、东睦股份（-3.09%）、中国铝业（-2.20%）、神火股份（-2.06%）、银邦股份（-1.09%）。

二级子行业配置情况

• 工业金属：基金配置比例下降，反映对下游需求的担忧。
• 黄金：基金配置比例略有上升，主要因风险偏好下行和通胀预期上升。
• 稀有金属：基金配置比例上升，尤其是锂、钴、锡、锗、钛等金属。
• 金属非金属新材料：基金配置比例略有下降。

三级子行业配置情况

• 锂：基金配置比例上升0.21%，成为重点加仓板块。
• 钴：基金配置比例下降6.98%，但预计在二季度会重新上行。
• 其他稀有小金属：基金配置比例上升，锡、锗等金属受到关注。
• 铝：基金配置比例大幅下降，主要因铝价低迷和社会库存高企。

投资建议

• 看好板块：钴、锡、黄金。
• 推荐个股：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、兴业矿业、锡业股份。

风险提示

1. 有色金属下游需求不及预期。
2. 行业供给侧改革与环保政策执行不及预期。
3. 新能源汽车产销量不及预期。
4. 有色金属价格大幅下滑。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650, huali@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130516080004