有色金属行业2019Q4基金持仓分析：基金大幅增持有色金属行业，重点加仓新能源汽车产业链上游材料类个股银河证券-12页_623kb

有色金属行业2019Q4基金持仓分析总结

核心内容

2019年第四季度，公募基金对有色金属行业的配置显著增加，反映出市场对行业未来发展的乐观预期。基金重仓持股市值占股票投资市值比从2019Q3的0.65%上升至1.18%，环比上升0.53个百分点。尽管该配置水平仍低于行业标配水平（2.63%），但低配偏离度有所上升，显示出市场对有色金属行业关注度的提升。

主要观点

• 宏观经济与新能源汽车推动配置增加：2019Q4全球经济复苏、中美贸易战缓解、国内经济筑底反弹预期增强，同时各国政策支持及特斯拉国内工厂投产加速，推动了新能源汽车产业链的景气度回升，成为基金增配的主要动力。
• 基金偏好工业金属与新能源材料：基金在2019Q4重点加仓了铜、锂、钴等工业金属和新能源汽车产业链上游资源端个股，显示出对强周期行业和新能源汽车未来增长的看好。
• 黄金板块被减持：在风险偏好下降和经济不确定性增加的背景下，基金对黄金类个股的持仓明显减少，显示出避险资产配置的调整。

关键信息

基金配置变化

• 整体配置：2019Q4基金对有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为1.18%，环比上升0.53个百分点。
• 行业标配水平：有色金属流通市值/A股流通市值比为2.63%，基金配置仍处于低配状态，但低配偏离度有所上升。

重点加仓板块

• 工业金属与稀有金属：基金在工业金属和稀有金属板块大幅加仓，尤其是铜、锂、钴板块。
• 具体个股：
  • 加仓明显：联瑞新材（+8.05%）、嘉元科技（+5.62%）、紫金矿业（+5.48%）、赣锋锂业（+3.86%）、寒锐钴业（+2.46%）、华友钴业（+2.40%）、天齐锂业（+2.39%）、正海磁材（+1.65%）。
  • 减仓明显：菲利华（-3.42%）、翔鹭钨业（-2.45%）、东睦股份（-2.22%）、山东黄金（-1.63%）、湖南黄金（-1.48%）、中金黄金（-0.94%）、银泰黄金（-0.77%）。

投资建议

• 黄金板块：由于疫情对经济的短期抑制，市场风险偏好下降，基金对黄金板块的持仓已大幅回落，建议关注黄金股的相对收益，推荐山东黄金（600547）、银泰资源（000975）、湖南黄金（002155）、中金黄金（600489）。
• 新能源汽车产业链：国内外政策支持、特斯拉产能超预期及国产化加速，推动新能源汽车板块景气度回升，基金对产业链个股的配置仍低于历史高点，建议继续关注上游材料端龙头企业，推荐赣锋锂业（002460）、雅化集团（002497）、寒锐钴业（300618）、华友钴业（603799）、嘉元科技（688388）。

风险提示

1. 有色金属下游需求不及预期；
2. 经济下行压力加大；
3. 新能源汽车产销量不及预期；
4. 有色金属价格大幅下滑。

结构分析

一、2019Q4基金增持有色金属行业

• 基金配置趋势：2019Q4基金配置有色金属行业比例上升，显示出对行业复苏的预期。
• 配置水平：基金配置仍低于行业标配水平，但低配偏离度有所上升，表明市场对有色金属行业关注度提升。

二、基金重点加仓稀有金属与工业金属板块

• 二级子行业：工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块基金配置比例有所上升。
• 三级子行业：铜、锂、钴板块成为基金加仓重点，显示出对强周期行业和新能源汽车产业链的看好。

三、基金重点增持新能源汽车产业链个股

• 个股表现：寒锐钴业、华友钴业、嘉元科技、紫金矿业、赣锋锂业等个股受到基金重点增持。
• 减仓个股：菲利华、翔鹭钨业、东睦股份、山东黄金等个股被基金减持，反映出市场对黄金类资产的避险需求下降。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越平均回报）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

联系信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650, huali@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130516080004

相关研究

• 目录：包括基金配置分析、投资策略、风险提示等部分，为投资者提供全面的行业研究支持。

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评级体系

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

总结

2019Q4基金对有色金属行业的配置显著增加，主要受宏观经济复苏预期及新能源汽车产业链景气度提升的推动。基金重点加仓工业金属和新能源材料板块，减持黄金类资产。建议关注黄金板块及新能源汽车产业链上游材料龙头股，同时注意行业及个股面临的潜在风险。