20230627-紫金天风-铝周报_复产在即_利润定价回归_19页_2mb

铝市场分析总结（基于2023/6/27周报）

报告核心观点：铝市场偏空，主要因云南电解铝企业复产预计将增加供应，但需求端持续走弱，导致铝价运行中枢环比回落。云南电力负荷管理中心近期推动复产计划，目标产能130万吨，预计在7月底释放供应，但由于水电缺口，三季度后仍有减产风险。当前电解铝利润达2847元/吨高位，复产后利润定价逻辑回归基本面，短期铝价承压。

复产情况：云南电解铝复产计划达130万吨，当前全省建成产能536万吨，减产202万吨。复产推迟至8月起逐步释放，预计将增加8月约8万吨、9月约10万吨产量。复产基于降水改善和部分化工企业检修腾出电力，但用电缺口可能导致后续减产。

利润分析：上周国内电解铝利润环比走强至2847元/吨，但实际订单低迷，消费进入淡季，全市场短缺量收窄。复产可能导致库存去化放缓，短期需求疲软抑制价格回升。

库存情况：电解铝社会库存较前一周增长0.9万吨至527万吨，铝棒库存增长1.85万吨至1566万吨，反映淡季压力。国际LME铝库存减少239万吨至541万吨，但0-3月贴水扩大。

国际市场：LME铝价周跌14.4%，中国铝期货周跌1.47%，沪伦比值运行在7.9-8.0区间震荡走强。氧化铝期货价格上涨27.4%，国内氧化铝价格环比下跌，进口亏损收窄，但复产和河南原料供应扰动可能支撑价格。

展望及风险：短期供应端预期弱于需求，铝价可能回落。复产后市场短缺量缓解，库存累积风险增加。下游加工企业开工率下滑，建筑和出口订单影响明显，预计需求淡季效应持续。

免责声明：本报告基于紫金天风期货数据，仅供参考，不构成投资建议。