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A股与港股市场分析及天溢控股公司要点总结

核心内容

2015年6月26日，港股受A股恐慌性下跌影响，连续第二日下跌，恒指创出两个半月新低，国指跌破13000关口。港股虽受压，但因杠杆度较低，下跌风险相对可控，市场处于危中有机状态，建议保持中性偏正面的操作态度。

主要观点

• A股因去杠杆政策及市场恐慌性下跌，跌幅达7.4%。
• 港股受A股拖累，恒指下跌1.77%，国指下跌2.81%，成交量和沽空金额增加。
• 港股市场整体下跌风险较小，主要原因是估值优势和杠杆度较低。
• 市场情绪偏谨慎，需关注资金面压力是否缓解。

关键信息

• 恒指表现：

  • 收盘报26664点，下跌482点或1.77%。
  • 跌穿前期低点26553，创出26522的新低。
  • 沽空金额激增至164.1亿元，沽空比例达10.85%。
  • A股ETF沽空金额占比达36.5%。

• 市场预测：

  • 恒指需回升至27000点以上，才可确认双底形态。
  • A股市场资金面压力仍大，需关注半年结后是否缓解。

公司访问要点 - 天溢控股（756）

公司概况

• 主营业务：橙汁类产品、鲜果销售及其他产品销售。
• 股价：1.28港元。
• 市值：17.25亿港元。
• 已发行股本：13.47亿股。
• 52周高/低：1.59港元/0.68港元。
• 每股净现值：1.5港元。

业绩回顾

• 2014/15财年上半年：
  • 收入下降29.7%至196.5百万人民币。
  • 毛利率下降2.6个百分点至30.1%。
  • 净利润下降27.1%至50.3百万人民币。
  • 净利率上升0.9个百分点至25.6%。

新业务NFC橙汁

• 产品介绍：NFC橙汁（非浓缩还原），以“森美”品牌销售。
• 市场定位：高端市场，零售价高于竞争对手。
• 销售渠道：
  • 电商（预计30%）。
  • 特殊渠道（预计30%）。
  • 商超（预计40%）。
• 销售网点：未来将达到2000家。
• 营销策略：采用记忆营销，在高档小区、VIP理财等开展试饮活动。
• 业务壁垒：
  • 人工成本优势。
  • 作为可口可乐等大型饮料企业的供应商，生产技术和产品质量得到业界认可。
  • 引进美国先进生产设备，品质管理延伸至销售运营。
  • 完善的冷链物流系统，6万吨级保鲜储藏设备，全程温度监控和GPS跟踪。

市场前景

• 中国NFC橙汁市场：
  • 人均年饮用量目前约0.01公升，预计2020年将增长至120亿元。
  • 相比国外品牌，具有独特口感和成本优势。

市场预测

• 2015-2017财年：
  • 收入预计分别为4.81亿元、6.76亿元、7.94亿元。
  • 净利润预计分别为0.95亿元、1.26亿元、1.44亿元。

环球市场概况

最新经济数据

• 美国密歇根大学消费者信心指数：6月终值96.1，高于预期。
• 中国央行：宣布降息0.25厘及下调存款准备金率0.5%，释放4,700亿人民币流动性。
• 希腊债务谈判：希腊政府宣布将就改革方案进行全民公投，面临违约和脱欧风险。
• 欧元：因希腊问题，欧元期货下跌1.3%。
• 美元指数：上升0.6%，挑战100天均线。

商品及外汇期货表现

• 道琼斯指数：收盘报17,946.68点，上升0.31%。
• 标普500指数：收盘报2,1001.49点，小幅下跌。
• 纳指：连跌三日，下跌0.6%。
• 期油：下跌0.12%。
• 期金：小幅上升0.12%。
• 期铜：下跌0.26%。
• VIX恐慌指数：上升0.07%。

公司估值与评级

零售消费板块

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	13PE	14PE	15PE	14息率	15息率	13-15EPS	每股净资产（港元）	市值（亿港元）
李宁	2331	3.50	3.90	持有	不适用	不适用	不适用	不适用	0.00	1.79	不适用	1.56
雨润食品	1068	3.22	5.32	持有	不适用	不适用	不适用	不适用	0.00	1.86	不适用	8.22
蒙牛乳业	2319	39.15	37.57	买入	34.8	26.1	22.4	0.89	1.05	24.7	15.32	767
金鹰	3308	10.68	10.97	持有	13.1	12.2	11.4	2.35	2.62	7.4	2.70	207
康师傅	322	15.60	18.40	持有	27.9	27.9	24.4	2.05	2.05	6.9	6.09	874
达美尔	210	1.20	2.00	买入	9.8	17.7	16.3	2.25	2.05	6.4	6.09	46
华宝国际	336	4.96	8.17	买入	9.2	7.8	7.3	5.85	6.25	12.2	2.90	154
银泰商业	1833	11.04	7.14	买入	11.2	16.7	18.4	2.49	2.15	22.1	3.80	240
百丽国际	1880	9.15	11.20	持有	13.8	14.1	12.6	2.73	7.92	4.6	3.60	772

公用事业板块

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	13PE	14PE	15PE	14息率	15息率	13-15EPS	每股净资产（港元）	市值（亿港元）
粤海投资	270	10.82	5.40	买入	19.7	17.5	16.1	2.13	2.31	10.4	4.61	674
新奥燃气	2688	48.00	36.50	买入	25.2	18.5	16.1	1.46	1.72	43.2	11.94	520
中国动向	3818	2.05	2.40	买入	43.2	9.9	9.2	7.32	7.32	117.0	2.07	113

商品原材料板块

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	13PE	14PE	15PE	14息率	15息率	13-15EPS	每股净资产（港元）	市值（亿港元）
江西铜业	358	13.22	18.70	持有	14.5	13.2	13.4	3.12	3.12	(12.4)	15.93	183
中化化肥	297	1.84	2.27	买入	不适用	29.4	21.0	10.33	10.33	不适用	2.36	129
新鑫矿业	3833	1.59	2.75	买入	8.7	36.4	16.5	1.65	2.75	(27.6)	3.55	98
东岳集团	189	2.88	4.82	买入	10.5	10.0	8.9	3.04	3.47	8.7	3.33	61
阜丰集团	546	5.86	6.69	买入	18.8	15.6	10.4	1.28	1.92	34.2	3.21	122
中粮控股	606	4.62	4.30	买入	14.9	10.3	8.7	2.38	2.81	30.8	5.42	243

工业制造和基建板块

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	13PE	14PE	15PE	14息率	15息率	13-15EPS	每股净资产（港元）	市值（亿港元）
第一拖机	38	6.29	4.37	持有	17.4	14.8	12.6	1.79	1.99	17.4	6.08	63
比尔曼	1211	47.30	57.90	买入	10.12	21.1	43.7	0.00	0.00	95.5	12.00	1152
上海电气	2727	6.46	5.89	买入	27.2	27.2	27.2	1.16	1.16	0.0	3.34	828
东方电气	1072	15.26	12.80	买入	9.6	10.9	10.4	0.98	0.00	4.6	3.40	151
中国自动化	569	1.37	2.75	买入	9.7	11.0	5.5	0.00	0.00	33.0	2.33	14
南车时代电气	3898	58.00	74.70	买入	34.9	22.7	20.2	0.86	1.23	31.5	9.35	682
威胜集团	3393	12.42	6.47	买入	23.1	21.1	18.1	1.91	2.21	13.1	3.08	116
天能动力	819	4.10	3.40	买入	27.3	9.9	7.1	3.05	0.00	95.8	2.70	46
协和新能源	182	0.61	0.74	买入	43.5	13.3	9.5	0.00	0.00	94.0	0.57	49
兴达国际	1899	2.34	4.53	持有	6.9	6.5	5.3	9.08	0.00	13.9	3.14	49

总结

整体来看，A股和港股均出现下跌，但港股受杠杆度较低影响，跌幅相对可控。天溢控股作为一家专注于橙汁类产品的公司，其NFC橙汁业务具有较高的毛利率和市场潜力，虽然目前业绩下滑，但预计未来将有显著增长。环球市场方面，美国经济数据表现较为强劲，但希腊债务问题引发避险情绪，影响欧元走势。商品和外汇市场整体波动不大，但需关注市场动态及政策变化。