20170506-国金证券-交通运输行业研究周报_重视航空上行_优质个股推荐为主_22页_1mb

报告摘要

行业研究周报总结

核心内容

本报告主要聚焦交通运输行业，提出增持的评级建议，并指出行业整体具有高于行业均值的长期竞争力。重点分析了航空、机场、铁路、物流、公路、海运等子行业的发展趋势及投资机会。

主要观点

航空行业：航空票价逐步回升，盈利改善。油价下跌和人民币汇率企稳减轻航油成本压力，推动航空上行。推荐南方航空和中国国航，因其在国内航空市场具有竞争优势，且受益于航空货运物流混改。
机场行业：机场收费改革和免税招标带来双重利好，业绩与估值有望双提升。重点推荐上海机场、深圳机场和白云机场，其中上海机场受益于免税招标和收费改革，估值仍有上涨空间。
铁路行业：大秦铁路全年量价齐升已成为确定性事件，预计2017年业绩增长显著。公路重点推荐粤高速，因其主业稳健增长，盈利能力增强，且进行多元化转型。
物流行业：快递业务增速放缓，但成本控制能力成为关键。推荐韵达股份，因其在成本控制、信息化建设方面表现突出，具备较强竞争力。
海运行业：国际干散货BDI指数虽环比下跌，但同比上涨，受“一带一路”政策推动，关注中远海特和中远海控等标的。

关键信息

市场数据

行业优化平均市盈率：21.43
市场优化平均市盈率：16.84
国金交通运输产业指数：3850.21
沪深300指数：3382.55
上证指数：3103.04
深证成指：10024.44
中小板综指：10997.82

市场回顾

上证综指下跌1.64%，创业板指下跌1.76%，申万交运板块下跌0.86%。
交运子板块多数下跌，其中公路领跌(-3.60%)，机场涨幅最大(4.53%)。
涨幅靠前公司：连云港 (11.0%)、上海机场 (6.3%)、中昌数据 (5.7%)。
跌幅靠前公司：东莞控股 (-17.6%)、长江投资 (-9.5%)、皖江物流 (-7.4%)。

投资建议

航空：重视航空上行趋势，推荐南方航空、中国国航。
机场：关注上海机场、深圳机场、白云机场的业绩与估值双重提升机会。
物流：快递行业增速放缓，关注韵达股份的成本控制能力。
铁路：大秦铁路量价齐升确定，推荐大秦铁路。
海运：关注“一带一路”对海运标的的利好，推荐中远海特、中远海控。

重点公司盈利预测与评级

公司	股价	EPS 16A	EPS 17E	EPS 18E	EPS 19E	PE 17E	PE 18E	PE 19E	评级
南方航空	7.91	0.51	0.58	0.67	0.76	14	12	10	买入
上海机场	36.42	1.46	1.64	1.82	2.06	22	20	18	买入
韵达股份	46.02	1.32	1.61	2.03	2.34	29	23	20	买入
大秦铁路	7.97	0.48	0.75	0.86	0.98	11	9	8	买入
中国国航	9.23	0.55	0.58	0.72	0.80	16	13	12	买入
白云机场	16.69	1.21	1.26	0.95	1.49	13	17	11	买入

行业数据跟踪

油价

WTI原油期货结算价：45.52美元/桶，环比下跌7.7%，同比上涨4.0%。
新加坡380燃料油现货价格：290.31美元/吨，环比下跌2.1%，同比上涨38.8%。

汇率

美元兑人民币中间价：6.8884，环比下跌0.07%。

航空

民航旅客周转量同比增长15.2%。
民航正班客座率：稳步提升。

机场

全国主要机场旅客吞吐量同比增长8.9%，飞机起降架次同比增长5.44%。

物流

3月份全国快递业务量同比增长28.1%，业务收入同比增长25.4%。
中国物流景气指数（LPI）：58.2%，同比上涨4.0个百分点。

国际干散货

BDI指数为994点，环比下跌10.4%，同比上涨54.8%。
BCI、BPI、BSI指数均同比上涨，但环比下跌。

港口

沿海主要港口货物吞吐量同比增长8.53%，外贸货物吞吐量同比增长9.29%。

公路

公路旅客周转量同比减少10.95%，货物周转量同比增长9.66%。

铁路

铁路旅客周转量同比减少1.36%，货物周转量同比增长19.60%。

风险提示

宏观经济下滑可能对交通运输行业造成影响。

行业与公司要闻

行业要闻

快递：云南顺丰与中铁快运合作，提升运输效率。
航空：香港货运航空获发许可证，12年来首次开张。
物流：财政部出台仓储用地降税政策，利好物流行业。
综合：海航增持德意志银行，成为最大股东。
综合：京东承诺5年内替换全部货车为电动车，推动绿色物流发展。

公司要闻

白云机场：签订进境免税项目经营合作协议，预计带来21亿元营收。
怡亚通：2017年一季度盈利增长，定增降低经营风险。
澳洋顺昌：开展票据池业务，额度不超过6亿元。
招商轮船：因筹划重大事项停牌。
宁波港：集装箱吞吐量同比增长12.8%，货物吞吐量同比增长6.6%。
广州港：集装箱吞吐量同比增长12%，货物吞吐量同比增长10.9%。
北部湾港：申请停牌，进行资产置换并发行股票。
中信海直：因筹划重大事项停牌。
吉祥航空：非公开发行限售股票上市流通。
山东高速：回复非公开发行股票申请文件反馈意见。

行业&专题报告

航空行业：景气度回升，多利好催化航空起飞。
快递行业：寡头即将形成，快递迎来黄金发展时期。
海运行业：集运、干散货边际改善，关注季节性投资机会。
铁路行业：铁路改革值得期待，铁路基本面向好。
交运行业：高股息率、确定性增长、稳定现金流重回视野。
电商供应链：成为未来企业核心竞争力。

调研&会议

吉祥航空、春秋航空、大秦铁路等公司召开业绩沟通会。
举办多场关于航空、机场、物流、海运等主题的电话会议。
进行多次调研，包括深圳机场、怡亚通、中远海特等。

总结

本报告全面分析了交通运输行业的各项数据及市场动态，强调航空、机场、铁路、物流等子行业的投资机会。在航空方面，票价回暖和成本压力缓解推动行业上行；在机场方面，收费改革和免税招标带来业绩与估值双重提升；在铁路方面，大秦铁路量价齐升确定，成为投资焦点；在物流方面，快递行业增速放缓，但成本控制能力成为关键；在海运方面，受“一带一路”政策推动，行业景气度提升。整体来看，交通运输行业具备较强的长期竞争力，值得投资者重点关注。

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