20170527-国金证券-交通运输产业研究周报_航空票价走强_股价仍有上升空间_22页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现承压，但航空板块表现突出，涨幅达4.64%。重点推荐公司包括上海机场、大秦铁路、南方航空、韵达股份、粤高速、中国国航等，认为其在行业复苏背景下具备增长潜力和估值修复空间。

主要观点

• 航空板块：航空票价持续走强，国内国际线表现良好，预计六月中下旬暑运高峰将推动票价进一步提升。推荐南方航空和中国国航，认为其在旺季中能充分享受票价回暖带来的业绩提升。航空板块估值仍具修复空间。
• 大秦铁路：货运大幅增长，运价上调，基本面全面复苏。预计2017年业绩增厚约14.6亿元，股息率有望超过4.5%。当前PE估值11倍，处于历史低位，目标价10元。
• 机场行业：内航内线提价与免税招标持续催化业绩增长。推荐上海机场、深圳机场和白云机场，认为其具备良好的盈利能力与估值修复空间。
• 公路行业：现金流充裕，但面临转型压力。推荐粤高速和深高速，认为其多元化发展有助于提升竞争力。
• 快递行业：降本增效仍是近期主题，推荐韵达股份，认为其在成本控制和信息化建设方面表现突出。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：21.47
• 市场优化平均市盈率：16.72
• 国金交通运输产业指数：3798.09
• 沪深300指数：3480.43
• 上证指数：3110.06
• 深证成指：9859.24
• 中小板综指：10630.38

重点推荐公司盈利预测与评级

行业动态

• 航空：民航旅客周转量同比增长12.70%，正班客座率提升，预计暑运将带来业绩增长。
• 机场：主要机场旅客吞吐量同比增长12.49%，受益于内航提价和免税招标。
• 物流：4月份快递业务量同比增长25.7%，业务收入增长22.7%。
• 铁路：大秦铁路货运量同比增长26.37%，煤炭运量有望维持高位。
• 港口：江苏组建港口集团，提升规模效应，避免同质竞争。
• 公路：部分公司开始探索多元化发展，以应对转型压力。
• 海运：国际干散货运价指数BDI为912点，同比增长51.7%；SCFI指数上涨，显示出口集运市场回暖。

风险提示

宏观经济下滑可能对交通运输行业造成压力。

行业与公司要闻

• 物流：京东与西安航天基地合作，打造智慧物流产业基地。
• 港口：南京港与连云港整合，成立江苏港口集团。
• 公路：交通运输部开展平安交通专项整治行动。
• 铁路：发布“十三五”铁路集装箱多式联运发展规划。
• 航空：中国民航局推动世界级机场群建设。
• 航运：赫伯罗特与阿拉伯轮船合并，提升集装箱海运市场集中度。
• 快递：UPS与顺丰合作，拓展国际市场。

投资建议

重点推荐：上海机场、大秦铁路、南方航空、韵达股份、粤高速、中国国航。

结论

交通运输行业在多个子板块中表现出复苏迹象，尤其是航空、铁路和机场。随着油价和汇率的稳定，以及政策利好和行业整合，重点公司有望迎来业绩和估值的双重修复。