交通运输行业月报：供需格局改善叠加民航基金降低，关注航空板块-20190419-财通证券-21页_1mb

报告摘要

2019年4月发布的交通运输行业月度报告指出，行业整体表现良好，维持【领先大市】评级。报告从投资策略、市场行情回顾、行业高频数据跟踪、重点新闻及政策、重点公司公告及简评、风险提示等方面进行了分析。

航空板块：受益于民航发展基金大幅降低，以及行业供需格局改善，预计2019年及2020年航司业绩将显著提升。推荐：中国国航、东方航空、南方航空，关注吉祥航空、春秋航空。
机场板块：受益于免税政策落地及免税消费回流，非航收入增长迅速。推荐：北京首都机场、上海机场、白云机场，关注深圳机场。
快递板块：行业增长韧性较强，业务量增速显著，且估值较低。推荐：圆通速递、申通快递，关注韵达股份。

2019年3月，交通运输(申万)指数上涨7.45%，跑输万得全A指数0.5个百分点。
表现较好的子板块包括：港口（+14.94%）、公交（+11.21%）、航空（+5.86%）、机场（+11.92%）、高速公路（+6.32%）、航运（+9.14%）。
表现较差的子板块包括：铁路（-3.7%）。

机场板块：
- 2019年2月，北京首都机场航班数同比-0.5%，客流量同比+4.2%。
- 2019年3月，上海机场航班数同比+0.88%，客流量同比+1.18%。
- 白云机场航班数同比+2.09%，客流量同比+2.15%。
航空板块：
- 2019年2月，民航旅客周转量同比+11.7%，货邮周转量同比-13%。
- 民航航班正常率为80.55%，同比+0.54%。
- 民航正班客座率为81.8%，同比+0.9%。
港口板块：
- 2019年2月，全国主要港口货物吞吐量同比-5.82%，集装箱吞吐量同比-0.67%。
航运板块：
- BDI（波罗的海干散货指数）为767点，同比+2.4%。
- BPI（巴拿马型运费指数）为1147点，同比+2.5%。
铁路板块：
- 2019年2月，铁路货运量同比-2.2%，大秦铁路货运量同比-0.64%。
公路板块：
- 2019年2月，公路货运量同比+0.1%，货物周转量同比+0.4%。
- 公路客运量同比-2.8%，旅客周转量同比-2.9%。
物流板块：
- 2019年3月，规模以上快递业务量同比+23.3%，业务收入同比+23%。
- 快递单件均价同比-0.27%，品牌集中度指数CR8为81.7%，环比+0.4%。

政策影响：
- 民航发展基金从7月1日起降低一半，预计对东航、国航、南航等航司归母净利润提升显著。
- 埃航事件导致民航局暂停波音737MAX飞机适航认证，短期影响航司运力投放，但长期利好票价市场化。
市场表现：
- 交通运输板块整体表现优于大盘，但部分子板块如铁路表现平淡。
公司动态：
- 申通快递2018年营收和净利润同比分别增长34.41%和37.73%，受益于业务量增长和成本优化。
- 圆通速递2018年营收和净利润同比分别增长37.45%和31.97%，业务量增长快于行业平均水平。
估值水平：
- 交通运输(申万)指数市盈率为21.59倍，高于万得全A指数的18.05倍，但低于万得全A（除金融、石油石化）的26.25倍。