20221121-安信证券-食品饮料行业周报_看长做长_珍惜震荡时的布局机会_19页_1mb

报告摘要

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

2022年11月21日发布的食品饮料行业分析报告指出，当前市场对中长期复苏预期趋同，但基本面改善仍不明显。消费作为“后周期”行业，其复苏依赖于经济及预期增长，但由于经济下行压力、管控区域不平衡及消费意愿较低，消费基本面好转仍需时间。此时，市场对短期数据及防疫政策较为敏感，政策调整和区域执行差异是影响市场的主要矛盾。

主要观点

中长期复苏预期：尽管基本面尚未明显改善，但市场对中长期复苏预期逐渐趋同，政策态度的积极调整催化了板块上涨。
短期矛盾：
- 场景恢复与新增病例增加：放开政策可能导致短期新增病例增加，消费场景恢复但消费群体减少，消费承压，居家消费阶段性受益。
- 整体管控优化与地方执行偏差：区域间城市管理水平差异导致消费表现不一，防疫优化过程中仍可能存在区域间不平衡。
投资策略：
- 短期交易机会：预制菜、休闲零食等居家消费相关板块存在短期交易型机会。
- 中长期配置机会：白酒、啤酒及大众品龙头具备穿越周期能力，未来增长预期修复，值得积极配置。
重点推荐：
- 白酒：今世缘、山西汾酒、五粮液、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、舍得酒业、金种子酒、伊力特、酒鬼酒、顺鑫农业、水井坊等。
- 啤酒：燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒等。
- 大众品：绝味食品、天润乳业、千味央厨、立高食品、海天味业、千禾味业、盐津铺子等。

关键信息

行业表现：本周食品饮料板块上涨1.83%，在申万28个一级行业中排名第7位。多数子行业上涨，其中保健品涨幅最大（9.70%），啤酒板块下跌（-2.76%）。
核心组合表现：本期核心组合上涨1.85%，具体个股表现如下：
- 贵州茅台：2.55%
- 五粮液：2.39%
- 泸州老窖：-0.57%
- 山西汾酒：-1.96%
- 洋河股份：2.84%
- 舍得酒业：0.11%
- 酒鬼酒：-1.26%
- 今世缘：2.19%
- 古井贡酒：5.15%
- 伊利股份：2.46%
- 绝味食品：-5.10%
- 安井食品：-0.86%
- 三全食品：4.21%
- 中炬高新：1.37%
- 妙可蓝多：6.63%
- 洽洽食品：-2.71%
- 盐津铺子：6.08%
- 百润股份：2.10%
- 涪陵榨菜：1.83%
外资持股情况：食品饮料行业陆股通持股比例及变动情况显示，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等核心白酒企业受到外资关注。
行业数据跟踪：
- 乳制品：国内原奶价格同比下降3.70%，环比下降0.50%；进口奶粉单价为4678美元/吨，终端价格略有上升。
- 肉制品：生猪价格环比下降6.0%，仔猪价格环比上升0.6%；猪粮比价为8.66。
- 植物蛋白：苦杏仁价格同比下降17%，马口铁原材料价格同比下降23.08%。
- 啤酒：进口大麦单价同比上涨29.1%，玻璃价格同比下降30.4%。
- 调味品：大豆价格同比下降9.7%，PET价格同比下降3.9%。

风险提示

疫情反复：疫情可能再次影响消费复苏进程。
需求恢复不强：消费需求恢复可能不及预期。
食品安全问题：食品安全问题可能对行业造成冲击。

行业要闻与公司公告

重点公司公告：包括股份转让、投资、股份回购、重大诉讼、人事变动等，涉及金徽酒、妙可蓝多、盐津铺子、中炬高新、龙大美食、伊利股份、良品铺子、恒顺醋业、立高食品、日辰股份、新乳业、均瑶健康、贝因美等。
下周重要事项：包括金种子酒、欢乐家、有友食品、舍得酒业的股东大会召开。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先标普500指数10%及以上。
- 同步大市：未来6个月投资收益率与标普500指数相差-10%至10%。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后标普500指数10%及以上。
风险评级：
- A：正常风险，投资收益率波动小于等于标普500指数。
- B：较高风险，投资收益率波动大于标普500指数。