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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年11月21日）

核心内容概述

本晨报分析了多个大宗商品的市场动态，包括贵金属、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等。整体来看，多数商品面临回调压力，部分商品呈现震荡走势，少数商品表现出一定的上涨动力。

主要观点

1. 贵金属

• 黄金：冲高回落，美元指数回升压制价格，趋势强度为-1。
• 白银：震荡止涨，市场情绪偏向谨慎，趋势强度为-1。

2. 工业金属

• 铜：美元回升压制短期价格，铜精矿供应充裕，国内冶炼企业开工率上升，但再生铜供应受限，趋势强度为-1。
• 铝：现货端坚挺，突破万九，但后期上涨动力需看发运和贸易商收货情况，趋势强度为1。
• 锌：多空交织，价格高位震荡，趋势强度为0。
• 铅：社库累增，存在回调压力，趋势强度为-1。
• 镍：供需双弱，内外价差待修复，趋势强度为-1。
• 不锈钢：库存小幅垒增，成本支撑减弱，趋势强度为-1。
• 锡：高位跌落，下游接货意愿不足，趋势强度为-1。

3. 钢铁类

• 铁矿石：印度关税调整冲击情绪，短线回调，趋势强度为-1。
• 螺纹钢：情绪反复，高位震荡，趋势强度为0。
• 热轧卷板：高位震荡，趋势强度为0。

4. 硅铁与锰硅

• 硅铁：宏观预期改善，但供需矛盾未明显缓解，趋势强度为0。
• 锰硅：供需驱动不足，趋势强度为0。

5. 煤炭类

• 焦炭：交易逻辑回归产业，宽幅震荡，趋势强度为0。
• 焦煤：交易逻辑回归产业，宽幅震荡，趋势强度为0。
• 动力煤：弱势延续，价格逐步松动，趋势强度为$\theta$（未明确）。

6. 化工类

• 玻璃：现货压力大，趋势下跌未结束。
• PTA：短期震荡市。
• MEG：短期震荡市，中期偏弱。
• 橡胶：震荡偏弱。
• 沥青：成本带动再度下行。
• LLDPE：中期趋势仍偏弱。
• PP：中期趋势仍偏弱。
• 纸浆：宽幅震荡。
• 甲醇：反弹难持续，趋势仍偏弱。
• 尿素：基差持续收窄。
• 苯乙烯：做扩利润。
• 纯碱：上方有压力。
• LPG：需求疲软牵制盘面。
• 短纤：短期震荡，中期偏弱。
• PVC：供需矛盾不突出，短期或震荡走势。
• 燃料油：短期成本拖累仍在，关注中东和美湾需求。
• 低硫燃料油：高低硫价差或继续收窄，关注成品油与天然气走势。
• 棕榈油：关注国内库存变化。
• 豆油：供应预计上量，关注现货成交。
• 豆粕：美豆收涨，或反弹震荡。
• 豆一：或震荡。
• 玉米：稳中偏强。
• 白糖：估值偏高。
• 棉花：公检加快但仓单少，暂且观望。
• 鸡蛋：现货维持震荡。
• 生猪：预期博弈，基差将继续收窄。

关键信息汇总

宏观及行业动态

• 美联储加息预期：仍存在12月加息75个基点的可能性，美元指数回升。
• 气候大会：设立“损失和损害基金”，但控制气温目标未达成一致。
• 世界杯：厄瓜多尔 2-0 战胜卡塔尔。
• 行业新闻：
  • LME上调伦锡、伦铜、伦镍、伦铅保证金。
  • 中伟集团与印尼安塔姆签署镍工业园框架协议。
  • 中国1-10月锌产量同比减少2.2%。
  • 中国1-9月铅产量同比下降0.5%，再生铅产量下降2.6%。

价格与库存

• 黄金：沪金2212收盘价407.28，黄金T+D收盘价406.90，Comex黄金下跌0.80%。
• 白银：沪银2212收盘价4909，白银T+D收盘价4900，Comex白银下跌1.57%。
• 铜：沪铜主力合约65,740元/吨，下跌1.16%。
• 铝：沪铝2212收盘价19200元/吨，突破万九。
• 锌：沪锌主力合约24,420元/吨，小幅上涨。
• 铅：沪铅主力合约15,635元/吨，下跌1.54%。
• 镍：沪镍主力合约200元/吨，小幅上涨。
• 不锈钢：主力合约16,505元/吨，小幅上涨。
• 锡：沪锡主力合约185,080元/吨，下跌0.49%。
• 铁矿石：I2301收盘价753.5元/吨，上涨3.29%。
• 螺纹钢：RB2301收盘价3,716元/吨，上涨0.32%。
• 热轧卷板：HC2301收盘价3,807元/吨，上涨0.82%。
• 焦炭：J2301收盘价2786.5元/吨，小幅上涨。
• 焦煤：JM2301收盘价2193.5元/吨，小幅上涨。
• 动力煤：ZC301无成交，价格维持在899元/吨附近。

趋势强度总结

总结

整体来看，2022年11月21日的市场趋势呈现“多空交织、震荡为主”的格局。美元指数回升对以美元计价的商品如黄金、白银、铜、镍等形成压制，而部分商品如铝、焦炭、焦煤等因现货端支撑或需求回升表现出一定上涨动力。然而，多数商品仍面临供需双弱、库存累增、成本支撑减弱等问题，存在回调压力。投资者应关注宏观经济数据、供需变化及政策动向，谨慎操作，避免追高。