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格林大华期货橡胶早报20221121 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的橡胶早报，主要分析了2022年11月21日橡胶市场的短期走势及影响因素。报告指出，当前橡胶市场整体处于供增需弱的格局，短期内价格反弹空间有限，需警惕冲高回落的风险。

主要观点

• 宏观环境：近期宏观市场偏空情绪有所缓和，但全球经济预期仍不乐观，市场信心提振有限。
• 供需关系：天胶季节性累库预期明确，叠加公共卫生事件反复对下游轮胎企业需求的压制，短期内供需矛盾未见明显缓解。
• 价格预期：市场对橡胶价格进一步反弹保持谨慎态度，预期可能面临回调压力。

关键信息

利多因素

1. 天气改善：全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加至高水平，未来两周东南亚主产区降雨量将小幅减少，对割胶工作的影响减弱。
2. 开工率提升：
   • 中国半钢胎样本企业开工率为67.70%，环比+7.48%，同比+3.95%。
   • 全钢胎样本企业开工率为63.15%，环比+9.03%，同比-0.11%。
3. 库存变化：尽管企业开工率提升，但内销出货未见明显改观，仍以外贸为主，整体库存小幅走高。

利空因素

1. 社会库存增加：截至2022年11月13日，中国天然橡胶社会库存为95.93万吨，较上期增加1.9万吨，增幅2.03%；同比下降11.67万吨，降幅10.85%。
2. 需求预期减弱：预计本周期样本企业开工率将稳中趋弱运行，多数企业已恢复至常规水平，未来可能维持平稳开工，需求增长有限。
3. 货币政策压力：美联储主席布拉德表示，即使在“慷慨”分析的情况下，仍需继续加息，目标至少为5%-5.25%，对市场形成压制。

风险因素

• 美联储加息进展：加息政策可能对市场流动性造成压力，影响橡胶价格走势。
• 海外疫情蔓延：疫情反复可能继续抑制下游轮胎企业的需求。
• 下游需求变化：轮胎企业开工率和出货情况将直接影响橡胶市场供需。
• 天气变化：国内外主产区天气状况可能对橡胶产量和供应产生影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：化工组
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607