20230204-华安期货-石油化工周报_复工预期不足_聚烯烃高位回落_7页_826kb

石油化工周报总结

核心内容

本报告为2023年2月4日发布的石油化工行业周报，主要分析了聚烯烃（LLDPE与PP）市场走势、全球宏观及原油市场动态、波动率与库存变化情况，以及供需变化趋势。报告指出，受国际油价下跌及市场加息预期影响，化工品成本支撑减弱，市场整体呈现偏弱震荡态势。

主要观点

1. LLDPE市场走势

• 国际油价大跌，导致LLDPE成本支撑转弱。
• 石化企业出厂价格陆续下调，市场报盘继续下滑，但实盘成交有限。
• 线性主流报价在8200-8450元/吨之间。
• 下游开工率提升预期存在，但需求恢复仍需观察。
• 社会库存整体偏高，市场普遍不愿报低价，预计LLDPE价格延续偏弱震荡格局。

2. PP市场走势

• 现货市场报盘重心下移，中石化及中油部分下调出厂价格。
• PP整体库存高于去年同期，中间商库存缓慢累积。
• 主要下游开工率在48.0%-70.2%之间，塑膜厂家新订单跟进一般，市场交投氛围清淡。
• 预计短期PP市场价格延续偏弱格局，但元宵节后需求有望回升。

3. 全球宏观与原油市场

• 美国就业市场：初请失业金人数连续四周下降，显示就业市场韧性，通胀压力仍存。
• 英国经济前景：预计2023年经济萎缩0.5%，2024年第二季度通胀将降至2%以下。
• OPEC+减产协议：重申2023年底前减产200万桶/日，产量保持稳定。
• 中国成品油出口调整：2月汽油出口减少，柴油出口增加，成品油出口总量下降。
• 俄罗斯原油出口：受欧盟禁运和G7价格上限影响，1月出口量反弹至320万桶/日。
• 美国原油库存：截至2022年1月27日，原油库存为2021年6月以来最高，汽油库存同比略降，馏分油库存显著下降。

4. 波动率分析

• LLDPE 05合约：30日历史波动率为26.92%，处于低位，预计短期波动率震荡维持。
• PP 05合约：30日历史波动率为16.324%，处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。

5. 库存变化

• 塑料石化库存小幅去化，煤企库存微涨。
• 下游复工迟缓，需求欠佳，市场成交不畅，中间商库存持续高位。
• 预计元宵节后下游企业将逐步复工，带动需求增加，库存去化加快。

6. 供需变化

• PE产量：本周检修损失约2.73万吨，部分装置开车，部分继续检修。
• PP产量：本周检修损失7.28万吨，较上周减少1.16万吨，但新增停车装置增多，检修损失量增加。
• 下周仅扬子石化有PP装置检修计划，预计聚丙烯检修损失量将小幅减少。

关键信息

• LLDPE与PP价格：受成本支撑减弱影响，价格偏弱震荡。
• 需求恢复：下游复工预期在元宵节后有所提升，但实际恢复力度仍需观察。
• 库存压力：社会库存偏高，中间商库存持续累积，库存去化速度较慢。
• 国际油价：美非农数据超预期引发加息恐慌，国际油价大跌，对化工品成本形成压力。
• 出口调整：中国成品油出口计划有所调整，汽油出口减少，柴油出口增加。
• OPEC+减产：维持200万桶/日减产协议，对全球油价形成支撑。
• 波动率：LLDPE与PP合约波动率处于低位或中等水平，短期预计震荡维持。

数据来源与编制信息

• 数据来源：华安期货投资咨询部、金联创等。
• 编制单位：华安期货投资咨询部能源化工研究组。
• 分析师：
  • 陆哲远（高级分析师，证号：F3021654/Z0013532）
  • 安然（高级分析师，证号：F3059693/Z0017288）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@haqh.com
  • 电话：0551-62839067

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