20220305-华安期货-石油化工周报_聚烯烃消化涨幅为主_8页_1mb

石油化工周报总结

核心内容概述

本报告为2022年3月5日发布的石油化工行业周报，内容涵盖聚烯烃（PE、PP）市场走势、全球宏观形势、原油市场动态、基差与波动率分析、库存变化及供需情况等。报告指出，受俄乌冲突影响，国际油价上涨，带动塑料补涨，但随着局势缓和及伊核协议谈判进展，市场存在回调风险。同时，下游需求恢复有限，库存压力较大，预计短期聚烯烃价格将震荡回落，消化前期涨幅。

主要观点

1. 聚烯烃市场走势

• LLDPE：受油价上涨带动，价格偏强，但终端需求未明显改善，存在回调风险。
• PP：成本支撑偏强，但下游需求有限，贸易商出库心理明显，库存压力较大，预计震荡回落。

2. 全球宏观形势

• 俄乌冲突：持续推高国际油价，Brent油价突破110美元/桶，但随着局势缓和及伊核协议谈判接近达成，市场预期有所转变。
• 中国两会：延续“稳增长”政策，设定2022年经济增长目标为5.5%，强调就业、物价、能源安全等多方面指标。

3. 原油市场动态

• 伊核协议：接近达成，但伊朗石油出口恢复仍需数月，全球石油市场短期内难以缓解。
• 亚洲市场：迪拜纸货价格飙升，带动4月装中东原油现货价格上涨，但交易活跃度较低。
• 俄罗斯石油出口：受制裁影响，主要买家难以获得融资与运输支持，油轮运价上涨。

4. 聚烯烃供需变化

• PE产能与出口：俄罗斯聚乙烯产能占全球2.56%，2021年出口中国44.94万吨，占中国进口总量的3.08%。中国未参与对俄制裁，订单仍在执行，部分贸易商开始采用人民币交易。
• PP产能与检修：本周PP检修损失量增加，下周检修计划进一步扩大，但整体供应仍较充足。

关键信息汇总

L.基差

• PE：连塑05合约价格震荡偏强，上涨350元/吨，标品基差走弱，贸易商倾向做基差库存。
• PP：PP05合约价格上涨509元/吨，成本支撑偏强，标品基差稳定，预计基差走强。

L.波动率

• PE：30日历史波动率27.3%，处于偏高水平，下周预计波动率维持高位。
• PP：30日历史波动率26.9%，场内平值看涨/看跌期权波动率分别为24.45%和24.44%，市场情绪仍不稳定。

L.库存

• PE：上游石化库存去化，下游开工继续上涨，港口库存延续增长。
• PP：库存压力仍大，部分贸易商积极出货，但高价成交困难。
• LDPE/HDPE：样本企业库存小幅下降，出口形势较好，对国内资源消耗有利。

L.供需变化

• PE产量：本周检修损失量约3.53万吨，较上期减少1.46万吨。下周预计检修损失量增加。
• PP产量：本周检修损失量累计3.52万吨，较上周小幅增加。下周检修计划进一步扩大，但整体供应仍较充足。
• 下游开工：农地膜、管材等下游开工继续提升，刚需增加，有助于库存去化。

投资策略建议

• PE：短期价格震荡回落，消化前期涨幅，建议关注库存变化及终端需求情况。
• PP：短期震荡回落，成本支撑偏强但需求恢复有限，建议谨慎操作，关注贸易商出库节奏及检修计划。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确，但不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况谨慎决策。

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