20220806-华安期货-石油化工周报_乍暖还寒时候_聚烯烃震荡偏弱_8页_1mb

石油化工周报总结

核心内容概述

本报告为2022年8月6日发布的石油化工行业周报，涵盖LLDPE与PP两大主要品种的市场分析，以及宏观经济、原油供需、库存变化、波动率和供需调整等多方面信息。整体来看，市场呈现震荡偏弱态势，受宏观政策、原油价格波动及需求疲软影响，化工品走势分化。

主要观点

1. LLDPE市场分析

• 价格走势：LLDPE主流价格在7850-8350元/吨之间，市场价格高位下跌，交投气氛降温。
• 供需状况：石化企业部分降价，终端需求淡季，下游开工提升缓慢，中间商库存微增。
• 预期：预计PE市场将从反弹行情转为底部震荡。

2. PP市场分析

• 价格走势：PP现货市场价格走低，拉丝主流徘徊在8000-8250元/吨，下游需求未见好转，成交难以放量。
• 库存情况：PP整体库存水平高于去年同期，仍处于五年高位；港口库存下降，中间商库存小幅累积。
• 预期：短期内PP市场维持窄幅震荡，预计下周行情维持弱势。

关键信息

1. 宏观经济背景

• 美联储加息：7月FOMC会议决定将联邦基金利率目标区间上调75个基点至2.25%-2.5%，加息符合市场预期。
• 经济衰退预期：市场正在交易衰退逻辑，美国经济已步入技术性衰退，存在三、四季度经济负增长的可能性。
• 经济走势预测：未来的经济走势可能呈现L型，而非市场预期的V型，通胀将结构性持续高于2%。

2. 原油市场动态

• OPEC+增产：OPEC+决定9月份增产10万桶/日，是自1982年以来最小幅度增产之一，表明产油国间达成共识的难度。
• 美国库存变化：截至7月22日，美国商业原油库存减少450万桶，降至4.221亿桶，比同期平均水平低6%；汽油库存减少330万桶，比5年同期平均低4%；馏分油库存为2000年以来最低，经济放缓可能有助于库存重新平衡。

3. 基差与波动率

• LLDPE基差：8月5日当周，连塑09合约震荡下跌，基差走强，现货价格下挫50-100元/吨，市场成交小幅好转。
• PP基差：PP09合约震荡下跌，下跌252元/吨；下游需求疲软，市场成交欠佳。
• 波动率：LLDPE与PP09合约30日历史波动率分别处于28.9%和26.1%，环比小幅回升，预计短期波动率维持中等偏高水平。

4. 库存变化

• PE库存：塑料石化库存累加，煤企库存去化；样本企业库存数据表明，PE库存处于较高水平。
• PP库存：PP整体库存高于去年同期，仍处于五年高位；港口库存下降，中间商库存小幅累积。
• 未来预期：下周装置检修增加，预计上游库存缓慢去化。

5. 供需变化

• PE生产：本周国内PE装置检修损失量约10.72万吨，较上期增加0.77万吨；下周检修损失量预计进一步增加。
• PP生产：本周PP装置检修损失量累计13.99万吨，较上周增加2.499万吨；部分前期检修装置尚未重启，导致损失量上升。
• 未来预期：随着茂名石化、上海石化等装置陆续重启，预计未来检修损失量有所减少。

结论

整体来看，石油化工市场在宏观紧缩政策和原油价格波动的双重影响下，呈现震荡偏弱的格局。LLDPE与PP均面临需求疲软、库存高位和价格承压的局面。短期内，市场预计将继续维持底部震荡或窄幅震荡走势，需密切关注宏观经济变化、原油供需动态及下游需求恢复情况。

投资策略建议

• LLDPE：建议关注库存去化节奏与下游需求变化，短期以震荡思路应对。
• PP：短期市场仍偏弱，建议谨慎操作，关注检修损失量变化及需求端改善信号。

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编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部能源化工研究组
• 分析师：
  • 陆哲远（高级分析师），证号：F3021654/Z0013532
  • 安然（高级分析师），证号：F3059693/Z0017288
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