20220528-华安期货-石油化工周报_情绪回暖_聚烯烃触底反弹_8页_833kb

石油化工周报总结

核心内容

本报告为2022年5月28日发布的石油化工行业周报，涵盖聚烯烃（LLDPE与PP）市场走势、全球宏观及原油市场动态、基差与波动率分析、库存变化及供需情况等内容，旨在为投资者提供市场分析与策略建议。

主要观点

聚烯烃市场走势

• LLDPE：受国际油价高位上涨影响，成本逻辑支撑明显，市场报盘走高，线性主流价格在8700-9250元/吨之间。由于月底石化停销核算和月初心态观望，上游库存去化放缓，农膜需求淡季，企业订单跟进有限，阶段性开工或停机。预计短期LLDPE行情将震荡反弹。

• PP：受国际油价上涨及市场炒作气氛影响，价格有所反弹，拉丝主流价格徘徊在8650-8800元/吨。新装置投产预期仍存，供应压力持续。但下游需求疲软，中间商库存小幅波动，港口库存持平。预计后期PP市场将震荡反弹，但空间有限。

关键信息

全球资讯

1. 宏观政策：中国政府召开会议，强调稳经济的重要性，出台多项稳经济一揽子政策措施，预计对市场形成一定支撑。
2. 美国经济：美国通胀有见顶迹象，美联储认为经济衰退概率低，就业市场强劲，金融信贷需求旺盛。
3. 原油市场：
   • OPEC+将在6月2日会议上坚持现有产量协议，7月增产43.2万桶/日，不理会西方增产呼吁。
   • 俄罗斯产量因制裁和买家意愿下降，尼日利亚和安哥拉产量远低于目标。
   • 美国成品油库存持续偏低，夏季出行旺季导致汽油和柴油价格飙升，预计汽油价格将冲击每加仑6美元。

基差分析

• LLDPE：连塑05合约价格触底回升，上涨295元/吨，但基差仍偏弱，现货市场偏弱，累库压力较大。
• PP：PP05合约价格回升237元/吨，基差持稳。纤维料需求转弱，注塑排产提升，非标基差难以持续走强。

波动率分析

• LLDPE：连塑09合约30日历史波动率17.9%，环比小幅回升，场内平值看涨/看跌期权波动率分别为19.74%和18.12%。当前波动率处于偏低水平，预计短期将持续回升。
• PP：PP09合约30日历史波动率18.4%，环比小幅回升，场内平值看涨/看跌期权波动率分别为20.62%和19.15%。波动率偏低，短期或继续回升。

库存变化

• PE：石化库存和煤企库存持续去化，但因疫情缓解后库存解封，局部出货压力较大。下周换月，预计库存去化放缓。
• PP：煤化工库存有所去化，但当前库存处于五年中偏高水平。PP期货受宏观消息提振止跌反弹，下游以刚需采购为主，中间商库存小幅波动，港口库存持平。预计下周市场将有所累库。

供需变化

• PE：本周国内PE装置检修损失量约11.23万吨，较上期增加0.6万吨。主要检修装置包括齐鲁石化、中韩石化、鲁清石化等。下周暂无新增检修计划，预计损失量减少。
• PP：本周国内PP检修损失量9.24万吨，较上期小幅减少。前期检修装置已恢复生产，新增检修装置包括上海赛科、中韩石化、东华能源等。未来计划内检修装置减少，加之前期停车装置陆续重启，预计下周检修损失量持续减少。

投资策略建议

• LLDPE：短期震荡反弹，建议关注成本支撑和库存变化，谨慎操作。
• PP：短期震荡反弹，但空间有限，建议关注宏观政策和供需变化，控制仓位。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部
• 分析师：
  • 陆哲远（高级分析师，证号：F3021654/Z0013532）
  • 安然（高级分析师，证号：F3059693/Z0017288）
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