上市银行2015年年报及2016年1季报总结
核心内容概述
本报告分析了2015年上市银行整体及各类型银行（大型银行、股份制银行、城商行）的盈利情况、资产负债结构变动及资产质量变化，旨在评估银行行业在宏观经济环境变化下的表现及未来发展趋势。
主要观点
1. 盈利情况：增速放缓，中间业务增长显著
- 行业整体：2015年1-4季度累计利润为1.28万亿元，同比增速逐季下降至1.9%，为2008年以来最低水平。2016年第一季度利润增速小幅回升至2.7%。
- 驱动因素：
- 利息收入增速持续走低，2015年全年为6.6%。
- 手续费及佣金净收入保持两位数增长，2015年为14.5%，2016年第一季度进一步提升至18.6%。
- 投资净收益在2016年第一季度同比大幅增长160.5%，成为利润增长的重要因素。
- 成本控制：管理费用增速显著下降，资产减值损失增速有所放缓，但信用成本仍较高（2015年为1.07%）。
- 分化趋势：大型银行和股份制银行在2016年第一季度利润增速差异较小，而城商行因规模扩张较快，增速相对较高。
2. 资产负债结构变动：同业业务压缩，债券投资增长
- 资产端：同业业务大幅压缩，尤其是2016年第一季度，债券投资占比显著提升。
- 负债端：随着同业业务减少，银行加大了债券发行力度，应付债券增长迅速。
- 存款增长：城商行存款增长最为积极，大型银行次之，股份制银行相对较弱。
- 规模扩张：城商行规模扩张速度较快（2016年第一季度YoY增长31.8%），而大型银行和股份制银行增速放缓。
3. 资产质量：不良率略有改善，处置力度增强
- 不良率变化：2015年第四季度不良率上升至1.69%，但2016年第一季度上升速度减缓。
- 核销/处置力度：1季度不良净生成率回落至去年同期水平，表明不良资产处置力度有所增强。
- 拨备覆盖率：行业整体拨备覆盖率相对平稳，但城商行信用成本上升较快，未来信用风险暴露或仍需关注。
关键信息
盈利情况数据（2016年第一季度）
| 指标 |
上市银行整体 |
大型银行 |
股份制银行 |
城商行 |
| 营业收入 |
10.6% |
6.9% |
18.7% |
32.5% |
| 利息净收入 |
-0.1% |
-4.3% |
9.1% |
22.3% |
| 手续费净收入 |
18.5% |
11.3% |
30.8% |
65.6% |
| 投资净收益 |
160.5% |
78.1% |
301.9% |
120.5% |
| 营业支出 |
18.9% |
13.5% |
29.5% |
56.5% |
| 营业利润 |
2.3% |
0.7% |
6.3% |
11.3% |
| 净利润 |
2.7% |
1.0% |
7.0% |
10.7% |
资产负债结构变化（2016年第一季度）
| 指标 |
上市银行整体 |
大型银行 |
股份制银行 |
城商行 |
| 总资产 |
3.7% |
3.1% |
4.7% |
9.5% |
| 生息资产 |
3.5% |
2.9% |
4.5% |
9.4% |
| 贷款 |
4.2% |
3.7% |
5.3% |
7.3% |
| 存放同业 |
-11.7% |
-11.0% |
-15.0% |
0.7% |
| 债券投资 |
6.6% |
4.0% |
10.3% |
16.3% |
| 总负债 |
3.6% |
3.0% |
4.5% |
9.8% |
| 同业存放 |
-7.5% |
-11.8% |
-1.9% |
-9.5% |
| 存款 |
4.8% |
5.3% |
2.4% |
13.3% |
| 应付债券 |
15.6% |
-1.5% |
37.3% |
23.2% |
资产负债配置情况（2016年3月31日）
| 资产负债科目 |
上市银行整体 |
大型银行 |
股份制银行 |
城商行 |
| 贷款 |
51.7% |
54.5% |
46.5% |
36.7% |
| 投资 |
27.7% |
24.6% |
34.3% |
38.9% |
| 现金和准备金 |
13.1% |
14.5% |
10.2% |
8.8% |
| 同业资产 |
7.4% |
6.5% |
8.9% |
15.6% |
| 吸收存款 |
78.5% |
84.4% |
65.8% |
64.4% |
| 同业负债 |
15.8% |
11.8% |
24.9% |
20.3% |
| 应付债券 |
5.7% |
3.8% |
9.3% |
15.3% |
重点公司表现
| 公司 |
2016E |
2017E |
评级 |
| 南京银行 |
2.39 |
2.92 |
增持 |
| 浦发银行 |
2.76 |
2.92 |
增持 |
| 兴业银行 |
2.81 |
2.89 |
增持 |
| 交通银行 |
0.88 |
0.88 |
增持 |
| 北京银行 |
1.42 |
1.67 |
增持 |
总结
- 盈利趋势：整体利润增速放缓，但中间业务收入增长显著，成为利润增长的重要来源。
- 结构变化：同业业务压缩，债券投资占比上升，应付债券增长明显，显示银行在寻求更稳健的资金来源。
- 资产质量：不良率略有上升，但处置力度增强，核销率保持较高水平，未来需持续关注信用风险。
- 分化趋势：不同类型银行表现分化，城商行规模扩张快，大型银行和股份制银行利润增速相对稳定。
