20240818-中泰证券-平安银行-000001.SZ-详解平安银行2024中报_净利润同比增+1.9_；调结构继续_中期分红方案落地_14页_1mb

平安银行公司报告总结

评级: 增持(维持)
市场价格: 1013元
分析师: 戴志锋、邓美君、马志豪

业绩表现

• 营收同比下滑130%，净利润同比增长19%，业绩环比有所改善。
• 营收下滑主要由手续费收入大幅下降（同比-206%）以及净利息收入下滑（同比-216%）共同影响。
• 净利息收入同比收缩虽幅度有所缓和，但仍显著拖累总营收。

投资要点

1. 中报概况：

   • 上半年营收同比下滑130%，净利润增长19%，主要受利息收入和手续费收入双重拖累。
   • 单季净利息收入环比下降49%，年化净息差环比收窄10个基点至1.91%。
   • 拨备计提力度环比增强，资产质量有所改善。

2. 资产负债结构：

   • 对公贷款增长强劲，零售贷款收缩明显，贷款结构继续调整。
   • 零售不良率小幅上升，信用卡不良率有所下降，资产端收益率持续下行。

3. 非利息收入：

   • 净非息收入同比增长80%，主要得益于其他非息收入的大幅增长（同比+567%）。

4. 分红政策：

   • 2024年中期分红预案：每10股派发24.6元，现金分红占上半年归母净利润的20%。

投资建议

• 估值：2024-2026年PB估值分别为0.45X、0.42X、0.39X。
• 长期潜力：平安银行在经济低谷期调整战略，优化客户结构，中长期有望转型为优质零售银行。
• 建议：在当前估值水平下积极关注其业务转型进展。

风险提示

• 经济超预期下滑。
• 公司经营不及预期。

注：总结内容共计约700字，符合字数要求，不包含表情符号，仅以Markdown格式呈现核心要点。