20240823-国投证券-兴业银行-601166.SH-兴业银行2024年中报点评_业绩表现符合预期_10页_601kb

兴业银行（601166SH）发布2024年中期报告，业绩表现符合预期。2024年上半年，公司营业收入增速达18.0%，同比上升5.96个百分点；拨备前利润增速为37.4%，较去年同期提升10.22个百分点；归母净利润增速为8.6%，较去年同期提升5.78个百分点。业绩增长主要得益于拨备释放、规模扩张及成本压降，但税收增加、非息收入下滑及息差收窄等因素拉低了增长速度。

资产端，二季度末总资产规模同比增长46.5%，增速环比提升0.27个百分点。对公贷款（不含贴现）成为规模扩张的主力，占生息资产比重提升，而零售贷款增速放缓。2024上半年，对公贷款新增4,950亿元，同比少增716亿元。在行业分布上，制造业、租赁商务和房地产业仍是重点投放领域，同时绿色、科技、普惠贷款增速较快，支撑了对公贷款结构优化。

负债端，存款规模同比增长48.6%，活期存款占比上升，助力维稳存款成本。2024年上半年，付息率同比下降20bps至20.6%，推动息差降幅收窄。二季度净息差1.85%，同比下降8bps，环比下降2bps，息差收窄主要源于资产结构优化和负债成本率下降。

非息收入表现一般，净非息收入同比下降82.0%，主要因投资收益下滑，但交易及理财业务收入支撑了中收的环比增长。资产质量方面，二季度末不良贷款率为1.08%，关注率环比上升3bps至17.3%，拨备覆盖率略降至237.82%，但仍处于合理区间。

成本收入比环比下降0.48个百分点，助力利润增速提升。投资建议方面，预计全年息差降幅将收窄，业绩承压有望减轻。分析师维持“买入-A”评级，6个月目标价2,053元，对应2024年0.55倍PB。风险包括资产质量恶化、宏观经济复苏不及预期等。

本报告版权属国投证券股份有限公司，摘要已按要求执行不得擅自引用或分发，具体数据及分析请参阅完整报告。