20160506-兴业证券-上市银行2015年年报及2016年1季报总结_17页_1mb

上市银行2015年年报及2016年1季报总结

核心内容概述

本报告分析了2015年上市银行整体及各子类银行的盈利情况、资产负债结构调整以及资产质量变化。2015年上市银行整体利润增速放缓，但2016年第一季度略有回升，中间业务收入增长显著，成为利润增长的重要驱动力。同时，银行在资产负债结构上进行了调整，同业业务大幅压缩，债券投资占比上升，负债端通过发行债券补充资金来源。资产质量方面，不良率略有上升但增速放缓，不良资产处置力度增强，但改善是否具有趋势性仍需观察。

主要观点

1. 盈利情况

• 整体表现：2015年1-4季度累计利润1.28万亿，同比增速逐季下降至1.9%，为2008年以来最低水平。2016年第一季度利润同比增速回升至2.7%，主要受益于信贷规模扩张和非息收入增长。
• 驱动因素：
  • 利息收入增长缓慢，主要受多次降息和经济下行影响。
  • 手续费及佣金净收入保持两位数增长（14.5%），成为利润增长的重要来源。
  • 投资净收益大幅增长（160.5%），对利润有显著贡献。
• 成本控制：全行业营业支出增速保持在15%以上，但管理费用增速有所下降，表明成本控制较为严格。
• 银行差异：
  • 大型银行利润增速在0%-2%之间，但工行和建行因综合金融布局表现较好。
  • 股份制银行利润增速差异较大，主要受规模、中收和减值影响。
  • 城商行利润增速较高（如南京银行、宁波银行），但信用成本上升较快。

2. 结构变动

• 资产端：同业业务大幅压缩，尤其以1Q2016最为明显；债券投资在应收款项类投资带动下占比提升。
• 负债端：同业负债随资产端收缩而下降，但债券发行速度加快，应付债券增长显著。
• 分规模表现：
  • 大型银行和股份制银行同业压缩明显，而城商行存款增长积极。
  • 城商行和股份制银行债券投资增长迅速，显示对高收益资产配置的需求增加。
  • 1Q2016期间，城商行的应付债券增长迅速，而大型银行和股份制银行增长相对缓慢。

3. 资产质量

• 不良率：整体不良率在最近两个季度分别上升12/5bps至1.64%和1.69%，但1Q2016上升速度减缓。
• 不良净生成率：1Q2016的不良净生成率回落至去年同期水平，显示处置力度增强。
• 核销率：行业整体保持较高核销率（1Q2016为0.16%），以维持拨备覆盖率平稳。
• 趋势性改善：不良资产生成和处置在一季度似有边际改善，但因信贷投放超预期，尚不能断定为趋势性改善。

关键信息

上市银行盈利情况

上市银行资产负债结构

重点公司预测

总结

本报告指出，2015年上市银行整体利润增速持续放缓，主要由于利息收入增长乏力和经济整体走弱，但2016年第一季度利润增速略有回升，受益于信贷扩张和非息收入增长。中间业务收入的提升成为利润增长的重要因素。资产负债结构方面，同业业务压缩，债券投资增长，负债端通过发行债券补充资金来源。资产质量方面，不良率略有上升但增速放缓，不良资产处置力度增强，但改善是否具有趋势性仍需观察。各银行在盈利和结构上表现不一，城商行在规模扩张和中间业务收入方面表现突出，而大型银行和股份制银行则更注重成本控制和同业业务调整。