20160907-交银国际证券-银行业_降成本调结构实现平稳盈利_15页_949kb

报告摘要

银行业上半年业绩回顾总结

核心内容概述

2016年上半年，银行业整体盈利基本符合预期，主要得益于有效税率下降，部分抵消了息差收窄的影响。盈利增长主要来源于规模扩张和手续费收入，但受到息差下降和拨备增加的抵消。同时，银行业通过电子银行和手机银行的普及，有效控制了成本，业务管理费增速普遍下降。区域性小银行表现较为突出，盈利增速较快，而股份制银行和四大行的增速则相对平稳。

主要观点

盈利情况：
- 上半年全部上市银行税前盈利同比增长1.9%，盈利增长2.9%。
- 有效税率下降是盈利增长的主要因素，其中中行有效税率下降最多，达6.48个百分点。
- 区域性小银行盈利增速最快，如江苏银行和郑州银行超过20%，而四大行中中行盈利增长最快，为2.5%。
资产增长：
- 小银行的资产增长主要依赖应收款项类投资，大型银行则主要依赖贷款增长。
- 北京银行的拨备率最为充足，达2.03%，而中信和光大拨备率最低，分别为0.19%。
不良贷款与逾期情况：
- 上半年不良净生成率环比下降，但逾期90天以上与不良剪刀差扩大，表明不良认定标准有所放松。
- 上市银行关注类贷款合计占比3.57%，较年初上升18个基点。
- 长三角地区不良额下降或增速放缓，而中西部、环渤海、珠三角、东北地区为不良增长主要区域。
- 新增不良主要集中在制造业、采矿业和个人消费经营性贷款。
贷款结构变化：
- 高风险行业贷款占比持续下降，个贷占比上升。
- 按揭贷款和零售贷款占比提升，尤其是浦发银行和华夏银行。
- 重庆银行和重农行则继续加大新兴产业、消费领域和小微贷款投放。
息差变化：
- 2季度NIM环比降幅趋缓，主要由于市场利率下降趋缓。
- 工行、浦发和招行NIM环比略升，而南京银行NIM环比下降较多。
手续费收入：
- 2季度手续费佣金净收入增长放缓，整体同比增长3.2%。
- 小银行表现突出，如宁波、重农行和北京银行手续费佣金净收入增速超过50%。
- 股份制银行中，浦发银行增长最快，达37.5%。
瀚华金控：
- 上半年瀚华金控归属母公司股东净利润同比下降34.8%，收入同比下降13.6%。
- 担保业务风险控制良好，但小贷业务仍处于转型阶段。
- 公司预计下半年盈利增长动力不足，但富民银行的成立将有助于提升其信用水平和影响力。

关键信息汇总

上市银行盈利数据

公司名称	股票代码	评级	目标价（HK$）	收盘价（HK$）	FY16E 每股盈利（RMB）	FY17E 每股盈利（RMB）	FY16E 市盈率（x）	FY17E 市盈率（x）	股息率（%）
工行	1398.HK	中性	5.15	5.05	0.77	0.77	5.56	5.56	5.37%
建行	0939.HK	中性	6.01	6.07	0.91	0.92	5.66	5.60	5.24%
农行	1288.HK	长线买入	3.47	3.36	0.54	0.55	5.28	5.18	5.61%
中行	3988.HK	长线买入	3.71	3.70	0.57	0.57	5.51	5.51	5.73%
招行	3968.HK	中性	20.51	20.15	2.38	2.54	7.18	6.73	4.21%
中信	0998.HK	买入	6.10	5.22	0.83	0.87	5.34	5.09	4.74%
民生	1988.HK	中性	9.01	8.53	1.32	1.39	5.48	5.21	3.45%
光大	6818.HK	长线买入	4.03	3.79	0.62	0.60	5.19	5.37	5.90%
重农行	3618.HK	长线买入	5.41	4.87	0.84	0.93	4.92	4.44	5.08%
重庆银行	1963.HK	长线买入	6.91	6.52	1.11	1.23	4.98	4.50	5.24%
徽商银行	3698.HK	中性	3.95	4.09	0.61	0.67	5.69	5.18	4.90%
哈尔滨银行	6138.HK	长线买入	2.56	2.37	0.44	0.49	4.57	4.10	5.97%