20250823-国金证券-家电行业周报_2025冷年我国空调总出货同比增长11.5_内外销双增_11页_1mb

空调行业2025冷年总结

总体市场表现

2025冷年，全球家用空调出货量同比增长12.9%，达到2.21亿台。中国空调产量达2亿台，销量1.96亿台，同比分别增长11.1%和11.5%，其中内销增长8.7%，出口增长14.7%，开创内外销双增局面。

渠道格局与竞争态势

品牌竞争加剧
TOP4-5品牌通过降价策略抢占市场，线上份额提升至15.4%。TOP6-8长尾品牌均价从2600元降至2029元，下降22%，但市场份额提升有限。
渠道融合深化
线上线下加速融合，线上增速放缓但仍为流量入口（如抖音电商增长92.5%），线下转型为体验中心。即时零售在应急需求中占比提升。

关键数据

• 出口表现：欧洲市场增速达39.5%，北美因关税影响下滑。
• 原材料与汇率：铜价年内上涨11.02%，人民币汇率小幅下跌。
• 房地产：住宅新开工同比下滑19.7%，但销售同比仅降4.4%。

投资建议

建议关注三条主线：

1. 新产品形态及新兴技术企业；
2. 机器人方向布局的优质企业；
3. 白色与黑色家电龙头企业。
   风险包括需求波动、原材料价格变动和汇率风险。

（字数：411）