20180622-新时代证券-汽车行业_新能源补贴过渡期结束_车市或加速分化_11页_1mb

新能源补贴过渡期结束，车市或加速分化

核心内容概述

新能源汽车补贴政策过渡期在2018年6月正式结束，四部委联合发布的政策对不同续航里程的新能源车型给予差异化的补贴调整。这一政策变化对行业格局产生深远影响，预计下半年新能源车市将出现显著分化趋势，低续航车型逐渐式微，高续航、中高端市场车型将获得更多关注。

主要观点

• 补贴政策调整：新能源补贴政策正式结束，低于150公里续航的车型不再享受补贴，150-300公里续航车型补贴下调20%-50%，而300-400公里及400公里以上续航车型补贴上调2%-14%。
• 行业分化趋势：随着补贴退坡，行业将加速分化，具备高续航能力的中高端车型将更受市场青睐，而低续航车型或将逐步退出主流市场。
• 主流车企优势：目前主流车企的主力电动车型续航里程普遍超过300公里，具备继续享受补贴的条件，有利于其在新政策下保持竞争力。
• 造车新势力机遇：造车新势力产品主要定位中高端市场，若能解决产能问题，将在新补贴政策下获得更大发展空间。
• 市场关注重点：分析师建议关注逆势增长的整车龙头上汽集团、业绩触底反弹的长城汽车，以及布局自动变市场、国际外包业务取得突破的齿轮制造龙头双环传动。

关键信息

本周相关板块表现

• 汽车（申万）指数本周下跌5.74%，跑输大盘1.37%。
• 新能源汽车指数下跌7.12%，特斯拉指数下跌7.65%，锂电池指数下跌6.37%，燃料电池指数下跌9.14%，智能汽车指数下跌7.28%。
• 涨幅居前个股包括金杯汽车（8.07%）、跃岭股份（8.03%）、特尔佳（7.83%）、富奥股份（3.45%）、万里扬（3.05%）。
• 跌幅居前个股包括新日股份（-28.63%）、林海股份（-26.28%）、亚夏汽车（-25.88%）、中国中期（-21.02%）、正裕工业（-18.52%）。

行业热点新闻

1. 一汽-大众华南基地投产：该基地将投产首款SUV车型探歌，提升一汽-大众产能。
2. 飞行汽车测试启动：奥迪与空客合作测试飞行汽车，旨在缓解城市交通拥堵。
3. 车联网标准出台：工信部等发布车联网产业标准，推动自动驾驶技术发展。
4. 奥迪CEO被捕：因涉及柴油车排放门事件，奥迪CEO被逮捕，公司内部调整。
5. 比亚迪布局欧洲储能市场：签约英国储能项目，推动动力电池梯次利用。

重点公告摘要

• 隆鑫通用：拟以2亿至3亿自有资金回购股份，增强市场信心。
• 双林股份：持股5%以上股东减持公司股份1.9911%。
• 迪生力：首发前限售股股东计划减持不超过8.28%的股份。
• 均胜电子：累计回购股份1.17%，金额达2.94亿元。
• 金固股份：与蒂森克虏伯、鞍钢设立合资公司，聚焦钢制车轮研发与生产。

重点数据跟踪

• 汽车销量数据：2018年5月乘用车销量188.94万辆，同比增长7.89%。其中轿车销量增长12.09%，SUV销量增长6.51%，MPV销量下降7.11%，交叉型乘用车增长25.68%。商用车销量39.8万辆，同比增长18.6%。
• 新能源汽车数据：5月新能源汽车产销分别完成9.6万辆和10.2万辆，同比增长85.6%和125.6%。纯电动车产销增长75.9%和112.8%，插电式混动汽车产销增长138.8%和196.8%。1-5月新能源汽车产销均完成32.8万辆，同比增长122.9%和141.6%。
• 原材料价格跟踪：冷轧板、天然橡胶、电池级碳酸锂、磷酸铁锂等价格波动，影响新能源汽车成本结构。

风险提示

• 汽车行业景气度下降
• 新车销量不及预期
• 技术进步不及预期

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避

重点关注公司

• 上汽集团：逆势保持高速增长
• 长城汽车：业绩触底反弹，预计营收和毛利大幅回升
• 双环传动：发力自动变市场，国际外包业务取得突破

分析师介绍

• 杨华超：上海交通大学供应链管理博士研究生、工商管理硕士和工学学士，曾在德尔福、英格索兰和上汽等世界五百强企业工作，具备丰富的汽车行业经验。

图表目录

• 图1：行业相关板块表现
• 图2：汽车板块涨幅前十个股
• 图3：汽车板块跌幅前十个股
• 图4：2018年5月轿车销量前十车型
• 图5：2018年5月SUV销量前十车型
• 图6：2018年5月MPV销量前十车型
• 图7：2018年5月纯电动车型销量前十车型
• 图8：2018年5月插电混动车型销量前十车型
• 图9：2018年5月普通混动车型销量前九车型
• 图10：冷轧板经销价（DC01）
• 图11：天然橡胶价格
• 图12：电池级碳酸锂价格
• 图13：磷酸铁锂（正极材料）价格

相关报告

• 《对美进口车加征关税 特斯拉等或受较大冲击》（2018-06-15）
• 《特斯拉建厂计划确定，国产化持续加速》（2018-06-10）
• 《国际能源署：电动汽车市场未来空间广阔》（2018-06-01）
• 《降关税靴子落地，汽车板块热度回升》（2018-05-25）
• 《特斯拉（上海）成立，国产化进程加快》（2018-05-18）