远东资信-过渡期结束，企业债新规及运行观察-17页_610kb

企业债券市场分析与展望

一、政策背景

2023年10月20日，企业债券过渡期结束，证监会统一负责企业债券发行审核，与公司债券实现协同监管。企业债申报审核流程与公司债趋于一致，但募集资金仍须服务于国家和地方重点项目建设，并严禁新增地方政府隐性债务。

二、2023年运行概况

1. 发行情况

   • 发行257只企业债，规模1.91万亿元，净融资-0.89万亿元。
   • 地方城投平台为主导，浙江、江苏、湖北发行规模最大，建筑装饰行业融资占比最高。
   • 期限以7年期为主，信用级别集中在AA级及以上。

2. 发行利差

   • 城投债利差（210BP）高于非城投债（130BP），云南、新疆等省区利差超400BP。
   • 利差随信用级别降低而上升，债项AAA级发行利差为190BP，主体AA级为240BP。

3. 交易与风险

   • 二级市场交易占比0.56%，1-10月尚无新增违约。
   • 天津、贵州、山东主体评级下调，贵州集中债项评级下调风险。

三、未来展望

企业债与公司债协同发展，审核和风险管控趋严，市场化水平提升。尾部城投平台因融资限制可能面临发行困境，需防范相关风险。