20180318-华创证券-汽车周观点_双积分考核结果首公布_补贴过渡期客车销量同比增长_12页_808kb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周汽车行业周报主要围绕新能源汽车、智能汽车、乘用车及商用车市场展开分析，同时对投资建议、行业要闻及公司动态进行了详尽总结。

主要观点与关键信息

1. 新能源汽车

• CATL更新招股说明书：2015-2017年营收分别为57亿、149亿、200亿元，归母净利润分别为9.3亿、30亿、40亿元，电池系统出货量分别为2.19GWh、6.80GWh、11.84GWh。2017年销量全球第一，电池系统均价从2.28元/Wh降至1.41元/Wh，电池降价趋势明显。
• 补贴退坡与电池成本下降：随着新能源汽车销量增长，电池环节产能扩张，电池价格持续下降，但对整车厂的采购成本降幅与补贴退坡同步，有利于新能源汽车销量持续增长。
• 大众加大电动车投入：计划投资约250亿美元，未来扩大至600亿美元，与LG Chem、三星、CATL合作建设全球电池工厂。
• 投资建议：推荐新能源客车龙头宇通客车，维持“强推荐”评级。

2. 智能汽车

• 慕尼黑上海电子展：核心零部件供应商展示车用技术和解决方案，推动智能驾驶技术发展。
• 上汽与TTTech合资：成立合资公司，推进智能驾驶中央决策控制器（iECU）集成开发，提升智能驾驶核心技术能力。
• 政策支持：重庆市发布自动驾驶道路测试管理细则，自动驾驶技术发展获得政策推动。
• 投资建议：推荐国内IVI龙头企业德赛西威，建议关注均胜电子。

3. 乘用车市场

• 3月市场平稳：乘联会数据显示，3月第一周日均零售达4.6万台，同比增长8.8%。2017年同期为-7%。
• 市场恢复：主要因去年基数较低及三四线城市房地产景气带动销售。
• 投资建议：推荐上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车。建议关注广汇汽车，因其管理能力强，现金流稳定，可支撑持续收购。

4. 商用车市场

• 新能源客车销量增长：1-2月5米以上客车累计销量18914辆，同比增长15.8%。宇通客车销量6207辆，市场份额达32.8%。
• 重卡市场：三四月为传统开工旺季，国三限行区域对销量有刺激作用，预计2018年重卡销量将超预期。
• 产品结构改善：宇通大客比例提升至47.5%，产品结构持续优化。

投资建议汇总

风险提示

• 汽车销量不及预期：受宏观经济及政策影响，市场可能出现下滑。
• 新能源汽车政策推进不及预期：补贴退坡节奏或政策变化可能影响行业发展。

行业表现

• 汽车板块：本周上涨0.01%，跑赢沪深300指数（-1.28%）。
• 新能源汽车指数：上涨1.41%，锂电池指数上涨1.45%。
• 个股表现：亚星客车、中通客车、海马汽车等涨幅居前；英搏尔、银河电子等跌幅较大。

行业要闻

• 商务部扩大新能源汽车等领域开放。
• 北京取消新能源车备案制。
• 李书福表示吉利汽车90%以上将为新能源汽车。
• 大众集团计划投资600亿美元建设电池工厂。
• 重庆发布自动驾驶道路测试细则。
• 威马首款车月底下线，已获生产资质。

公司要闻

• 宇通客车：1-2月销量6524辆，同比增长18.7%。
• 金龙汽车：销量2307辆，同比增长5.01%。
• 德赛西威：与一汽等共同设立智能网联研究院。
• 广汇汽车：17年完成80亿增发，加速门店扩张。
• 潍柴动力：重卡与工程机械发动机需求增长，预计2018年盈利提升。

新车上市

总结

本周汽车行业整体表现稳健，新能源汽车和智能汽车板块受到政策与技术双重推动，市场情绪向好。随着补贴退坡节奏与电池成本下降同步，新能源汽车销量持续增长，行业集中度提升。智能驾驶技术发展迅速，核心企业如德赛西威、均胜电子受益明显。乘用车市场恢复增长，经销商龙头广汇汽车表现突出。商用车方面，新能源客车销量增长显著，重卡市场因环保政策预期强劲。投资建议聚焦于行业龙头与技术领先企业，同时提醒关注政策与市场波动风险。