2019年6月汽车销量跟踪报告：国五车去库促市场环比改善，补贴过渡期拉动新能源车销量大增_16页_1mb

2019年6月汽车销量跟踪报告总结

核心内容

2019年6月中国汽车市场整体销量为205.6万辆，同比小幅下降9.6%，但环比增长7.5%，显示出市场逐步回暖的趋势。其中，乘用车销量172.8万辆，同比-7.8%，环比+10.7%，而商用车销量32.9万辆，同比-17.8%，环比-6.5%。1-6月累计销量为1232.3万辆，同比-12.4%。乘用车累计销量为1012.7万辆，同比-14.0%；商用车累计销量为219.6万辆，同比-4.1%。

6月末乘用车厂商库存较月初下降14.8%，商用车库存下降11.3%。汽车经销商综合库存系数为1.38，处于警戒线以下，表明库存压力有所缓解。6月1日部分重点城市提前实施国六排放政策，促使国五车型降价促销，加速库存去化。

新能源汽车销量在6月达到15.2万辆，同比+80.0%，环比+45.6%，其中纯电动乘用车销量11.5万辆，同比+123.6%；插电混动乘用车销量2.2万辆，同比+1.5%。新能源汽车产量为13.4万辆，同比+56.3%，环比+19.4%。6月是新能源汽车补贴过渡期的最后一个月，"抢装"效应显著。

主要观点

• 市场回暖：6月汽车市场销量环比增长7.5%，表明市场开始逐步恢复。
• 库存去化：受国六政策提前实施影响，国五车型库存加速去化，厂商和经销商库存双降。
• 新能源车增长：新能源车销量和产量均大幅增长，尤其是纯电动乘用车表现突出。
• 动力电池需求上升：6月动力电池装机量同比+131%，环比+16%，三元电池和磷酸铁锂电池装机量增长显著。
• 投资建议：建议标配乘用车板块，关注上汽集团、星宇股份、长城汽车(A)和长安汽车；港股方面，建议关注长城汽车（H）和永达汽车；动力电池方面，关注宁德时代。

关键信息

汽车市场

• 6月销量：205.6万辆，同比-9.6%，环比+7.5%
• 乘用车销量：172.8万辆，同比-7.8%，环比+10.7%
• 商用车销量：32.9万辆，同比-17.8%，环比-6.5%
• 1-6月累计销量：1232.3万辆，同比-12.4%
• 乘用车库存：6月末较月初-14.8%
• 商用车库存：6月末较月初-11.3%
• 综合库存系数：1.38，同比下降28%，环比下降16.4%

新能源汽车

• 6月销量：15.2万辆，同比+80.0%，环比+45.6%
• 产量：13.4万辆，同比+56.3%，环比+19.4%
• 新能源乘用车销量：13.7万辆，占比90.1%
• 新能源商用车销量：1.5万辆，占比9.9%
• 纯电动乘用车销量：11.5万辆，同比+123.6%
• 插电混动乘用车销量：2.2万辆，同比+1.5%
• 新能源乘用车累计销量（1-6月）：44.0万辆，同比+69.8%
• 新能源商用车累计销量（1-6月）：12.3万辆，同比+28.5%

动力电池

• 6月装机总量：6.61GWh，同比+131%，环比+16%
• 乘用车装机量：4.84GWh，占比73.2%，同比+160%
• 客车装机量：1.13GWh，占比17.1%，同比+38%
• 专用车装机量：0.64GWh，占比9.7%，同比+226%
• 三元电池装机量：4.35GWh，同比+149%
• 磷酸铁锂电池装机量：1.70GWh，同比+70%
• 动力电池装机量前三企业：宁德时代（3.20GWh）、比亚迪（1.09GWh）、国轩高科（0.47GWh）

投资建议

• A股汽车板块：建议标配乘用车板块，维持“增持”评级，关注上汽集团、星宇股份、长城汽车(A)和长安汽车。
• 港股汽车板块：建议关注长城汽车（H）和永达汽车，维持“中性”评级。
• 动力电池板块：建议关注宁德时代，因其市占率持续提升。

风险分析

• 行业增长不及预期
• 宏观经济因素对行业的扰动
• 汽车促销政策落地不及预期
• 新能源汽车政策变化影响行业发展
• 技术路线变更的风险

总结

6月汽车市场销量环比改善，新能源车销量因补贴过渡期结束而大幅增长，动力电池装机量同步上升，宁德时代等龙头企业市占率提升。尽管整体行业仍面临一定压力，但随着库存去化和政策推动，行业有望在三季度开启复苏周期。建议投资者关注乘用车板块及宁德时代等动力电池企业，同时注意潜在的市场和政策风险。