20180620-华安证券-新能源行业_531政策后光伏产业受打击_新能源汽车补贴过渡期结束_11页_914kb

行业总结：光伏与新能源汽车行业分析

核心内容概述

本报告发布于2018年6月20日，主要分析了光伏、风电及新能源汽车行业的最新动态与市场表现，并提出对相关行业的投资观点。整体来看，531政策对光伏行业造成一定冲击，新能源汽车补贴过渡期结束，推动行业结构性调整，风电行业则因弃风率改善迎来发展机遇。

行业动态

光伏行业

• 531政策影响：531政策后，光伏产业链价格全面下跌，尤其是多晶硅环节。多晶硅片价格持续下跌，单晶硅片价格则相对稳定，但未来可能面临更大跌幅。
• 产品价格走势：
  • 硅料：价格持续下跌，国内菜花料价格为每公斤80-90元人民币，海外硅料价格跌至每公斤11.5-13.3美元。
  • 硅片：多晶硅片价格持续下跌，单晶硅片价格相对稳定，但价差扩大，单晶硅片厂商可能面临价格压力。
  • 电池片：单晶电池片价格较为稳定，多晶电池片价格继续暴跌。
  • 组件：多晶组件价格预计继续下跌，单晶组件因630政策仍有支撑，但美国市场因库存压力率先降价。
• 全球需求预测：IHS Markit将2018年全球光伏装机量预测从113GW下调至105GW，预计中国新增装机量将从53GW降至38GW。
• 政策与技术进展：
  • 中国核能电力股份有限公司透露三门核电1号机组有望于6月底实现临界，11月投入商业运行。
  • 中俄签订框架合同，引进俄方核电技术建设4台机组。

新能源汽车行业

• 补贴过渡期结束：2018年新能源汽车补贴过渡期结束，行业面临结构性放量，动力电池需求向高镍三元倾斜。
• 动力电池装机量：2018年5月动力电池装机量为4.50GWh，同比增长180.96%。其中EV客车装机量大幅增长，占比达46.89%，EV乘用车占比39.77%。
• 材料价格：
  • 正极材料：磷酸铁锂价格小幅下调，三元材料价格暂稳，钴酸锂价格维持不变。
  • 负极材料：价格稳定，但市场分化明显，高端产品价格上涨，中低端产品价格有进一步下跌趋势。
• 技术趋势：高镍三元电池（如NCM811/NCA）在电动汽车上的应用仍需时间，与软包电池结合存在技术障碍，但研发布局至关重要。

板块表现

• 市场整体表现：上周上证综指下滑1.48%，沪深300下滑0.69%。
• 电气设备板块：下跌4%，跌幅高于大盘。子板块中，综合电力设备商、核电表现相对较弱。
• 个股表现：中环装备、鲁亿通、中国核电、微光股份、久立特材涨幅居前。

主要观点

光伏行业

• 政策影响：531政策旨在刺破市场泡沫，规避补贴缺口风险，对下半年装机造成明显影响，产品价格承压。
• 行业出清：成本低、效率高的优质企业将带动产业链降价，落后产能可能被清理，行业集中度将快速提升。
• 长期前景：光伏行业有望实现平价上网，摆脱政策依赖，进入更高质量发展阶段。
• 短期关注点：多晶硅环节技术门槛高，部分技术领先企业通过扩产和国产替代抢占市场份额，通威股份因成本优势被重点推荐。

风电行业

• 核心因素：弃风率改善，提升电场盈利能力，带动装机需求增长。
• 行业周期：2017年装机需求见底，当前景气周期来临。
• 重点企业：
  • 风机：市占率第一、盈利能力第一、业绩弹性较大的金风科技。
  • 塔筒：技术优势突出、订单饱满的天顺风能。

新能源汽车行业

• 补贴退坡影响：新能源汽车下半年将出现结构性放量，动力电池需求向高镍三元倾斜，三元电池厂商率先受益。
• 行业集中度提升：高镍三元电池应用仍需时间，但研发门槛高，提前布局与加大研发投入成为关键。
• 重点推荐企业：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能，因其在科研、资金及与下游车企合作方面具有明显优势。

关键信息总结

• 531政策影响深远，导致光伏行业价格全面下跌，行业集中度提升。
• 新能源汽车补贴过渡期结束，推动行业结构性放量，高镍三元电池需求上升。
• 风电行业弃风率改善，带动装机需求回升，重点看好金风科技与天顺风能。
• 材料价格波动明显，正极材料整体维稳，负极材料市场分化。
• 行业出清与集中度提升是当前光伏与新能源汽车行业的重要趋势。
• 重点推荐企业包括通威股份（光伏）、金风科技与天顺风能（风电）、宁德时代、国轩高科与亿纬锂能（新能源汽车）。

企业动态

• 九洲电气：拟发行可转债融资不超过5亿元。
• 爱康科技：拟投资106亿元建设高效太阳能电池及组件项目。
• 京运通：实际控制人减持1.99%股份。
• 兆新股份：拟变更募资用途为收购上海中锂实业80%股权。
• 隆基股份：中标铜川和长治光伏发电技术领跑项目。
• 中国核电：确认江苏核电3号机组临时上网电价为0.401元/千瓦时。
• 海陆重工：与中广核签订核岛预埋容器供应合同。
• 林洋能源：签订2个EPC总承包合同，合同总额达110,890万元。
• 金雷风电：两个风电项目获批纳入山东省2018年度风电开发方案。
• 科林电气：发布限制性股票激励计划，拟授予225.75万股。

投资建议

• 光伏行业：建议关注成本优势明显、技术领先的企业，如通威股份。
• 风电行业：关注市占率高、盈利能力强的龙头，如金风科技与天顺风能。
• 新能源汽车行业：重点推荐具备研发实力、资金实力及与车企紧密合作的三元电池厂商，如宁德时代、国轩高科与亿纬锂能。