20241103-浙商证券-福瑞达-600223.SH-福瑞达24年三季报点评_化妆品调整期阶段性降速_期待调整后表现_3页_444kb

关键财务数据摘要

• 24年前三季度收入28亿元，同比减少17%，净利润减少28%，扣非净利同比增长。
• 单三季度收入88亿元，同比减少5%；净利润4.4亿元，同比减少8%。

业务分析

• 化妆品业务占比60%，其中颐莲（喷雾同比增长21%）与瑷尔博士（收入降11%）表现分化。
• 医药板块收入同比增长超两成，原料端收入同比下降。
• 研发持续推进合成生物学方向，新械字号产品获批，增强竞争优势。

发展前景

• 2024年为核心转型年，从传统地产向生物医药方向过渡。
• 预测公司未来三年收入年增4%–13%，净利润增速有望逐步修复至20%以上。
• 当前市值对应PE处于27–17倍区间，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观政策退出、产品竞争力减弱、市场预期波动等风险需关注。