20210825-太平洋-丽珠集团-000513.SZ-业绩符合预期_化学制剂保持高速增长_5页_967kb

丽珠集团（000513）总结

核心内容

丽珠集团（000513）是一家专注于医疗保健、制药、生物科技与生命科学领域的综合性医药企业。公司2021年中报显示，其上半年实现营收62.36亿元，同比增长22.38%；归母净利润10.62亿元，同比增长5.75%；扣非后归母净利润9.20亿元，同比增长10.25%。尽管二季度净利润出现下滑，但整体业绩仍符合市场预期。

主要观点

• 化学制剂板块表现强劲：艾普拉唑和亮丙瑞林带动化学制剂板块高速增长，H1化学制剂收入达37.31亿元，同比增长61.12%。其中，促性激素产品收入12.58亿元，同比增长56.16%；消化道产品收入19.39亿元，同比增长94.51%。
• 中药制剂和抗微生物药物增长有限：中药制剂收入2.28亿元，同比下降24.57%；抗微生物药物收入1.95亿元，同比下降2.30%。
• 原料药与诊断试剂板块稳步增长：原料药收入14.62亿元，同比增长19.17%；诊断试剂收入3.91亿元，剔除新冠检测试剂影响后同比增长21.96%。
• 毛利率与净利率变化：H1毛利率为65.92%，同比基本持平。化学制剂板块毛利率提升，而诊断试剂因去年同期新冠检测试剂盒影响下降明显。净利率为18.92%，同比下降7.20%，主要受基数效应和投资收益影响。
• 在研管线进展迅速：重组人绒促性素已于四月获批上市，IL-6R单抗处于NDA阶段，IL-17A/F单抗进入Ib/II期临床试验，重组人促卵泡激素完成IND申报，新冠疫苗V-01进入全球多中心III期临床研究。
• 盈利预测与投资评级：预计2021-2023年公司营收分别为114.95亿元、126.18亿元、139.37亿元，归母净利润分别为20.29亿元、23.68亿元、28.66亿元。当前PE为19倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：40.19元
• 总股本/流通(百万股)：936/916
• 总市值/流通(百万元)：37,626/36,830
• 12个月最高/最低(元)：54.45/34.73

财务预测与指标

风险提示

• 制剂产品降价风险
• 在研产品获批不及预期
• 市场竞争加剧

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息