20250825-太平洋-丽珠集团-000513.SZ-丽珠集团_制剂业务稳健发展_创新药管线密集兑现_5页_1mb

丽珠集团：2025年上半年实现营业收入62.72亿元，同比下降0.17%，归母净利润同比增长9.40%至12.81亿元。公司核心业务制剂板块表现稳健，其中消化道、精神类及中药制剂收入分别同比增长3.87%、6.89%和7.31%，但原料药和诊断试剂业务受价格和周期影响，收入略降。

公司加大创新药研发投入，2025年上半年研发费用达4.91亿元，占营收比重7.82%。多个在研产品进展显著，如精神分裂症长效针剂阿立哌唑微球已上市并纳入医保，第 II 期临床试验启动；银屑病药物LZM012在 III 期临床取得优于竞品的结果；消化道药物JP-1366及核酸药物LZHN2408亦处于积极研发阶段。

太平洋证券维持“买入”评级，预测至2027年营业收入及归母净利润年复合增长率均在5%-10%区间，当前PE估值16-15倍。风险点包括制剂产品降价压力及研发进度不确定性。