20230524-国元期货-棉花期货周报_郑棉突破前期高点_供给需求双支撑_10页_739kb

棉花期货周报分析总结

国元期货研究咨询部

日期：2022/11/22

一、行情回顾

郑棉主力合约09合约于5月24日突破前期高点至16340元/吨。此轮上涨主要受天气炒作和抢收预期驱动，同时4月份服装鞋帽、针纺织品零售额同比大增324%，提振了市场情绪。

二、全球棉花供需格局

1. 美棉出口与种植进度：

• 当周美棉出口签约量未超预期，截至5年均水平的110%进度偏弱。
• 种植进度截至5月14日为35%，持平去年同期，低于5年均值（36%）；甘肃等地近期降雨缓解干旱天气，但高温加速蒸发。

三、国内棉花供需格局

1. 下游消费强劲：

• 4月服装鞋帽零售额同比增长324%，1-4月累计增长139%，显示国内需求景气。

2. 库存变化：

• 商业库存：截至4月底为4434万吨，环比减少5695万吨，同比下降227万吨；库存去库进程值得关注。
• 工业库存：截至4月底为705万吨，连续7个月上升，但仍处正常水平；纱线和坯布库存分别处于2018天和3775天，略有上升但维持健康。

3. 内外价差与基差：

• 内外棉价差自4月起转正，进口棉盈利空间回暖；国内基差处于同期偏低水平，预计后期将小幅上修。

4. 供需短期格局：

• 粘胶长绒棉供应紧张，涤纶价格下行支撑棉价；新疆天气变化（包括霜冻）、美国主产区天气及签约数据成为短期关键关注点。

四、后市展望

核心观点
2023/24年度供给端继续作为看涨的核心逻辑。09合约目前处于第四小浪调整阶段，建议在15600元/吨试多，若有效支撑则展开第五浪涨势；目标位16400元/吨，止损位15400元/吨。

研究团队联系方式

• 吴菁琛：电话 010-84555056，期货从业资格号F3051432，投资咨询资格号Z0013764
• 韩广宇：电话 010-84555171，期货从业资格号F03099424