> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 财政收入提速，支出靠前总结 ## 核心内容 2026年1-4月，中国财政收支情况呈现出收入增速回升、支出节奏放缓的特征。财政收入延续向好态势，而支出进度则因政策调整和债务偿还压力出现明显回落。 ### 财政收入 - **一般公共预算收入**：2026年1-4月为83404亿元，同比增长3.5%，增幅比一季度提高1.1个百分点。 - **税收收入**：68097亿元，同比增长3.9%，增幅比一季度提高1.7个百分点。主要增长动力来自增值税（+5.9%）、个人所得税（+12.2%）、进口货物增值税和消费税（+11.2%）以及证券交易印花税（+74.8%）。 - **非税收入**：15307亿元，同比增长1.6%。 - **4月当月收入**：同比增速达6.7%，税收收入增速略有放缓至8.4%，主要受取消出口退税影响。 ### 财政支出 - **一般公共预算支出**：94809亿元，同比增长1.3%，为年初预算的31.6%，进度为近5年同期最快。 - **4月当月支出**：同比降至-3.2%，与1-3月的前置发力形成明显错位。 - **分科目支出**： - 社会保障和就业支出同比增长7.3%。 - 卫生健康支出同比增长11.4%，主要由于育儿补贴和医保补助增加。 - 住房保障支出同比增长4.9%。 - 教育支出同比下降0.5%，科学技术支出同比下降1.8%。 - 基建相关支出全面回落，城乡社区支出-1.2%，农林水支出-10.2%，交通运输支出-3.6%，节能环保支出-6.8%。 ### 政府性基金预算 - **收入**：10208亿元，同比下降18.9%（中央-6.5%，地方-22.1%）。 - **支出**：25431亿元，同比下降2.7%（中央-14%，地方-3.2%）。 - **土地出让收入**：6801亿元，同比下降27.2%，是政府性基金预算收入的主要拖累。 - **4月当月政府性基金收入**：同比下降26.4%，地方土地出让收入当月同比降至-34.8%。 - **专项债发行**：前四个月累计发行1.33万亿元，发行进度超30%。 ## 主要观点 1. **财政收入结构优化**：税收收入增长显著，尤其是增值税、个人所得税和进口货物增值税、消费税，显示经济活动活跃。 2. **支出节奏调整**：支出进度靠前主要由于1-3月前置发力，但4月支出大幅回落，与经济增速目标达成后的政策调整相关。 3. **政府性基金预算压力**：收入大幅下降，尤其是地方土地出让收入，反映出房地产市场疲软和地方财政压力。 4. **专项债发行加快**：地方政府专项债发行进度较快，为后续基建和民生支出提供资金支持。 5. **债务管理压力**：地方政府专项债发行节奏放缓，可能与债务到期高峰有关，需关注财政可持续性。 ## 关键信息 - **财政收入**：1-4月同比增长3.5%，税收收入增长3.9%，非税收入增长1.6%。 - **财政支出**：1-4月同比增长1.3%，但4月当月同比-3.2%，支出节奏明显放缓。 - **政府性基金预算**：收入同比下降18.9%，支出同比下降2.7%。 - **专项债发行**：前四个月累计发行1.33万亿元，进度超30%。 - **经济风险**：短期经济波动、地缘政治扰动及原材料价格波动可能对财政状况产生影响。 ## 图表概览 - **图1**：展示税和非税收入增速及结构变化。 - **图2**：显示中央与地方支出增速及结构。 - **图3**：反映政府部门杠杆率变化。 - **图4**：展示实体经济部门杠杆率趋势。 - **图5**：分析金融部门资产与负债方杠杆率。 - **图6**：地方政府专项债发行情况。 - **图7**：地方债发行情况。 - **图8**：国债发行情况。 - **图9**：地方政府发行情况。 - **图10**：一般公共预算收支情况。 - **图11**：各项公共预算支出近三月同比变化。 ## 风险提示 - **经济数据波动**：短期内经济数据可能出现波动。 - **地缘政治影响**：地缘政治扰动可能对财政产生不确定性。 - **原材料价格波动**：原材料价格波动可能影响财政收入与支出。 ## 本期分析研究员 - **徐闻宇**：从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454。 ## 联系人信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号。 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同结论。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 未经允许，不得擅自使用或修改本报告内容。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。 - **客服热线**：400-628-0888。 - **官方网址**：www.htfc.com。 - **公司名称**：华泰期货有限公司。 - **研究院名称**：华泰期货研究院。