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累积效应有支撑震荡中布局三季度行情

核心内容

本报告分析了近期市场表现及三季度的投资机会，指出市场在稳增长政策和经济环比改善的推动下呈现全面反弹态势。同时，分析师强调政策、经济和流动性三方面因素将有利于三季度市场表现。

主要观点

• 市场表现：上周市场全面反弹，上证综指一周上涨2.76%，创业板指数上涨3.12%。国防军工、煤炭、有色及金融板块领涨，电子、通信、传媒等行业则出现明显反弹。
• 政策支持：稳增长政策持续发力，包括户籍制度改革和不动产登记试点，为经济带来积极影响，政策支持将延续。
• 货币政策：央行通过下调14天正回购利率，推动中期利率走廊机制，降低社会融资成本。短期内全面降准可能性较低，但结构性政策可能继续实施。
• 流动性环境：稳定的流动性环境有助于市场维持震荡上涨趋势。
• 经济数据：7月官方制造业PMI连续5个月回升，显示经济环比改善，但发电量等中观数据表现不理想，经济改善力度和持续性偏弱。

关键信息

市场趋势

• 上证综指最近两周上涨超过120点，创业板指数上涨40.17点。
• 市场整体呈现周期性行业与成长性行业并行的格局，周期性行业基本面未变，成长股仍有配置价值。

投资方向

• 短期策略：甄别伪成长股，选择方向明确、空间较大的成长股进行布局。
• 中期推荐：科技股（信息安全、新能源汽车、机器人和3D打印、智能生活）、医药及大众品牌消费。

行业估值

• 各行业估值差异较大，表4显示银行、建筑、房地产等板块市盈率相对较低，而传媒、计算机等板块市盈率较高。
• 全部A股2014年预测市盈率为10.09倍，显示市场整体估值较低。

融资情况

• 表6和表7显示部分股票融资余额增加明显，其中宏源证券、云铝股份、方正证券等融资余额变化较大。
• 融资余额占流通市值比例较高的股票可能受到更多资金关注。

结论

分析师维持对三季度市场的看多判断，认为政策、经济和流动性环境将持续支撑市场表现。在行业配置上，继续推荐成长股，特别是科技和医药板块。同时，建议投资者关注政策推动的行业，如基建（尤其是高铁）、房地产政策松绑等。