20140804-德邦证券-一周策略_短期有调整_中期仍向上_13页_818kb

报告摘要

本报告为2014年中期策略研究报告，主要分析了国内和国际市场的经济形势、市场走势、资金流动以及投资策略，强调了短期市场可能有调整，但中期仍看涨的总体判断。

市场走势：国内股市在7月表现出强劲反弹，上证综指和上证A股连续两周上涨，创业板指数也录得显著涨幅。然而，海外市场出现大幅下跌，以及央行政策信号的不确定性，使得市场短期内面临调整压力。
行业表现：银行和白酒行业涨幅居前，受益于估值底部和沪港通启动临近。煤炭股涨幅超出预期，而房地产板块因政策预期而表现较差。
经济数据：7月PMI为51.7，连续5个月改善，显示经济稳增长效果逐步显现。但部分数据如发电量增速、地产销量等仍显示经济压力存在。
货币政策：央行下调14天正回购利率10个BP，释放出宽松信号，市场对全面降息预期升温。同时，定向降准政策的调整可能影响市场流动性。
资金面情况：市场资金面宽松，交易结算资金余额增加，新增开户数连续5周突破10万户，显示市场活跃度提升。

短期调整：市场可能面临短期调整压力，但中期仍看涨。
行业配置：建议超配文化传媒、医药生物、食品饮料、计算机、电子、通信、纺织服装、中小板综等；标配银行、非银金融、房地产、公用事业、电气设备、汽车等；低配采掘、交通运输、有色金属、钢铁、建筑材料、建筑装饰、综合等。
德邦策略模拟组合：组合区间绝对收益7.66%，相对收益7.68%。重点配置的股票包括张家界、白云山、洋河股份、中南传媒和富安娜，这些股票在不同行业中表现良好。

行业评级：推荐（Attractive）行业包括文化传媒、医药生物、食品饮料、计算机、电子、通信、纺织服装、中小板综等。
股票评级：买入（Buy）和增持（Outperform）适用于预期涨幅较大的股票，中性（Neutral）和减持（Sell）适用于预期涨幅或跌幅较小的股票。

序号	名称	配置状态	基准比例（行业流通市值占比）	基准比例（基金四季度行业配置占比）	建议配置
1	文化传媒	超配（教育）	2.17%	1.51%	3.30%
2	医药生物	超配（医疗保健）	6.23%	5.39%	9.40%
3	食品饮料	超配（白酒）	3.59%	3.51%	5.40%
4	计算机	超配	3.03%	2.14%	4.50%
5	电子	超配	2.79%	2.07%	4.20%
6	通信	超配	1.52%	1.15%	2.30%
7	纺织服装	超配（服装家纺）	1.17%	0.91%	1.80%
8	休闲服务	超配	0.56%	0.50%	1.00%
9	机械设备	超配	4.03%	2.82%	6.10%
10	化工	超配（复合肥）	6.39%	6.37%	9.60%
11	银行	标配	17.44%	21.76%	12.50%
12	非银金融	标配	6.37%	6.35%	6.40%
13	房地产	标配	4.52%	3.88%	4.50%
14	公用事业	标配	3.51%	3.44%	3.50%
15	电气设备	标配	3.04%	2.35%	3.00%
16	汽车	标配	2.97%	2.64%	3.00%
17	商业贸易	标配	2.23%	1.80%	2.20%
18	家用电器	标配	1.80%	1.51%	1.80%
19	农林牧渔	标配	1.46%	1.15%	1.50%
20	国防军工	标配	1.44%	1.45%	1.40%
21	轻工制造	标配	1.30%	0.85%	1.30%
22	采掘	低配	9.52%	14.22%	4.80%
23	交通运输	低配	3.82%	4.25%	1.90%
24	有色金属	低配	3.06%	2.38%	1.50%
25	钢铁	低配	1.47%	1.71%	0.70%
26	建筑材料	低配	1.33%	1.10%	0.70%
27	建筑装饰	低配	2.35%	2.23%	1.20%
28	综合	低配	0.90%	0.56%	0.50%