20230206-上海证券-周观点与市场研判_复苏兑现_成长接棒_16页_726kb

A股市场周总结（2023年02月06日）

核心内容概述

2023年春节后首周（2023/1/30—2023/2/3），A股市场整体呈现窄幅震荡态势，主要指数走势分化，其中中证500表现强势，而上证综指微跌。市场风格向成长板块倾斜，小盘股表现优于大盘股，高估值板块领涨。北上资金在节后首周结束连续17天净流入，但整体仍保持回流态势。同时，市场情绪有所回暖，成交额与换手率环比上升，融资余额维持震荡上行趋势。

主要观点

外围环境影响

• 美国非农数据超预期：1月新增就业人数达51.7万人，远超市场预期，失业率降至1968年以来最低，显示美国劳动力市场依然强劲，可能影响美联储加息节奏。
• 美联储加息预期上升：美国就业数据推升加息终点预期，海外风险偏好变化带来短期市场波动。

内部环境影响

• 全面注册制改革启动：改革提升了投融资效率，优化市场结构，有利于资本市场长期健康发展。
• 投行业务受益：头部券商及投行业务占比高的优质券商有望率先受益。
• 金融科技板块受益：券商IT系统升级需求或将提升行业景气度。

配置建议

我们建议在“修复+政策”逻辑下和内外资金接续期关注以下四条主线：

1. 人工智能与元宇宙概念：受行业预期催化及ChatGPT商业化影响，短期关注计算机及传媒板块。
2. 新能源细分赛道：如储能、光伏、电力设备、风电等，因新技术周期下市场需求高景气。
3. 白酒与高端酒企：春节消费与出行数据验证疫后修复逻辑，业绩有望拐点向上。
4. 稳增长与高质量发展相关产业：两会对市场短期提振效果显著，重点关注相关产业。

市场表现

指数走势

• 全A指数：+0.92%
• 沪深300：-0.95%
• 中证500：+1.48%
• 创业板指：-0.23%
• 科创50：+0.46%
• 上证50：-2.19%
• 上证综指：-0.04%

板块表现

• 领涨板块：汽车（+5.72%）、计算机（+4.80%）、国防军工（+3.86%）
• 表现较差板块：银行（-2.69%）、非银金融（-2.28%）

估值变化

• 计算机、农林牧渔、国防军工估值明显抬升，其中计算机行业估值领涨2.62X。
• 社会服务、农林牧渔、汽车行业PE分位数居于市场前列。
• 通信、有色金属、交通运输、煤炭等行业估值分位数仍大幅低于中位数。

市场情绪分析

短期市场情绪

• 成交额与换手率：市场交投热情回升，全A、创业板指、中证500和沪深300日均成交额环比增长显著，分别达+32.87%、+44.81%、+31.60%和+20.17%。
• 上涨与下跌家数：上涨家数3305家，下跌家数781家。
• 北向资金：周内净流入341.79亿元，结束连续17日净流入，陆股通主要流入行业为电力设备、汽车、非银金融，净流出行业为公用事业、煤炭。
• 融资融券：融资余额震荡上行，周度净流入213.47亿元，两融交易占比微升至8.29%。

长期市场情绪

• 风险偏好回升：沪深300股息-十年国债收益率为-0.22%，处于93.9%历史分位；A股ERP为2.66%，处于79%历史分位。
• 热门板块ERP变化：
  • 光伏发电：2.70%（环比下行0.06%）
  • 白酒：2.74%（环比上行0.04%）
  • 新能源：4.73%（环比上行0.02%）
  • 医药生物：4.00%（环比上行0.05%）
  • 国防军工：1.82%（环比下行0.07%）
  • 半导体：2.54%（环比下行0.02%）

风险提示

• 宏观经济修复不及预期
• 美国加息节奏超预期
• 全球经济衰退超预期

附录信息

• 相关报告：

  • 《外资持续流入，多因素共振行情升温》（2023年01月16日）
  • 《开局见喜，布局春季行情》（2023年01月10日）
  • 《政策提振预期，关注疫后修复》（2022年12月19日）

• 分析师信息：

  • 花小伟：SAC编号 S0870522120001
  • 倪格悦：SAC编号 S0870121040009
  • 赵佳颖：SAC编号 S0870122070007

• 图表参考：

  • 图1-图28：涵盖市场走势、估值分位、成交额、资金流向及ERP变化等关键指标。

• 重要经济数据一览（表2）：

  • 中国1月官方制造业PMI：50.1
  • 德国12月失业率：2.9%
  • 美国1月新增非农就业人数：517千人
  • 美国1月失业率：3.4%
  • 美国12月耐用品新增订单：267,477百万美元
  • 欧盟12月PPI同比：25.2%

投资评级说明

• 股票投资评级：包括买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持。
• 相关证券市场基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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