20140825-中国银河-A股周报_累积效应和政策预期推动市场继续前行_13页_1mb

市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了市场在三季度的表现及未来趋势，强调了政策预期、流动性宽松和经济改善趋弱等因素对市场的影响。同时，对行业配置和主题投资进行了推荐，为投资者提供了市场策略建议。

主要观点

1. 市场表现

   • 上周市场延续上涨趋势，创业板指数涨幅显著，达到 $4.97%$，为6月以来最大周涨幅。
   • 上证综指上涨 $0.63%$，深证成份指数上涨 $0.97%$，但非银行金融及银行板块继续调整。

2. 经济改善趋弱

   • 8月汇丰制造业PMI初值回落至 $50.3%$，表明经济改善力度及持续性弱于以往。
   • 宏观数据与中微观数据逐渐趋于一致，显示政策托底动力增强。
   • 三季度经济同比数据较难超预期，但环比仍有改善。

3. 政策托底

   • 政策效果存在滞后性，自3月下旬、4月初开始的稳增长政策支撑经济在二、三季度持续改善。
   • 未来政策发力方向包括基建、房地产及货币政策。

4. 流动性宽松

   • 下半年货币政策较少受到物价影响，央行将通过公开市场工具调节流动性。
   • PSL等创新工具将用于压低社会融资成本，货币政策不会出现大的转向。

5. 行业配置建议

   • 成长股推荐：
     • 科技股：方向明确、空间较大的新能源汽车、机器人、3D打印、智能生活。
     • 医药和大众品牌消费：稳定增长。
   • 主题推荐：
     • 国家安全产业链（国防军工、信息安全）。
     • 发达地区国资的混合所有制改革。

关键信息

• 政策影响：中央深改小组会议推动传媒行业大涨超 $10%$。
• 基建重点方向：高铁、核能核电、水利水电将作为重点投资方向。
• 房地产政策：三季度为放松限购高潮，一线城市或出现松动，但首付比例调整仍需等待。
• 估值差异：各行业市盈率差异较大，传媒、计算机、国防军工等板块估值较高。
• 融资情况：融资余额增加比例和占流通市值比例前20只股票中，部分科技、传媒类公司表现突出。

数据支持

• 市场涨幅：上证综指、创业板指数、深证成份指数等均有不同程度上涨。
• 行业估值：表4展示了各行业市盈率和市净率的差异。
• 融资余额：表6和表7提供了融资余额变化及占流通市值比例的数据。

评级体系

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 评级标准基于未来6-12个月的行业或公司表现，与市场平均回报进行对比。

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  • 海外机构：刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn

分析师信息

• 孙建波：首席策略分析师，执业证书编号：S0130511040002
• 秦晓斌：策略分析师总监，执业证书编号：S0130511030001
• 团队成员：姚珮、殷睿、孙勇、丁文、孙思慧等

总结

三季度市场表现预计将受到政策预期、流动性宽松及对经济悲观预期修正的推动，继续上扬。重点推荐科技股、医药及大众品牌消费，以及国家安全产业链和混合所有制改革主题。建议投资者关注政策导向行业及估值合理的成长股。