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非农数据喜忧参半 贵金属保持区间震荡

核心内容

本报告分析了2022年1月10日前后美国及全球市场的重要经济数据与事件对贵金属市场的影响，重点围绕非农数据、美联储政策动向、疫情发展、美债收益率变化等方面展开，预测未来市场走势并提示相关风险。

主要观点

• 贵金属震荡：本周贵金属两次冲击高点未果，承压回落，但下方支撑强劲，显示市场对通胀预期和实际利率低位的博弈。
• 非农数据表现：美国12月非农数据意外录得19.9万人，低于预期，但失业率降至3.9%，显示劳动力市场整体仍处于良好状态。
• 疫情扰动市场：奥密克戎变异株导致新增病例激增，引发供应链问题，可能进一步推高通胀，影响美联储政策节奏。
• 美债收益率上行：30年期美债收益率创去年3月以来最大涨幅，5年与30年期收益率差扩大至逾一个月来最高，显示市场对加息预期增强。
• 美联储政策倾向：美联储1月维持利率概率较高，3月加息概率为69.5%，5月加息概率为53.4%，显示市场对加息路径的预期持续上升。
• 通胀与加息博弈：当前市场在通胀与加息预期之间摇摆，实际利率仍为负值，抑制贵金属大幅下跌。
• 未来展望：若通胀未能明显回落，贵金属可能继续宽幅震荡；若美联储政策转向或疫情进一步恶化，市场将面临更大不确定性。

关键信息

一、行情回顾

• 贵金属整体保持震荡，黄金与白银未出现明显趋势。
• 美元指数回落，失守96关口，但仍在区间内震荡。
• 美国10年期与30年期国债收益率均创年内新高，显示市场对加息的预期增强。

二、行情分析

• 非农数据：12月新增就业人数低于预期，但失业率改善，显示劳动力市场修复良好。
• 疫情冲击：新增病例激增，航班取消，可能对经济与就业数据造成扰动。
• 美债市场：收益率持续上行，反映市场对通胀和利率上升的担忧。
• 美联储政策：会议纪要显示通胀压力仍高，加息预期增强，缩表速度可能加快。
• 通胀预期：盈亏平衡通胀率回落，但整体通胀仍处于历史高位，对贵金属形成支撑。

三、未来展望

• 贵金属走势：短期预计维持宽幅震荡，主要取决于通胀何时拐头及实际利率是否回升。
• 美联储动向：3月加息概率较高，若通胀缓和，下半年可能放缓加息节奏。
• 市场风险：需关注美联储政策转变、疫情扩散导致的通胀飙升风险。

风险提示

• 政策转变：美联储可能调整加息节奏或缩表速度，影响市场预期。
• 疫情扩散：若疫情进一步恶化，可能对供应链和通胀造成更大冲击。
• 市场情绪波动：经济数据与疫情信息的不确定性可能加剧市场波动。

数据与图表说明

• 非农数据：12月新增就业人数为19.9万人，低于预期，失业率降至3.9%。
• 美债收益率：10年期国债收益率一度触及1.8%，30年期国债收益率升至2.10%。
• 疫情数据：美国新增病例飙升，航班取消数量创纪录，全球新增病例持续走高。
• 通胀预期：盈亏平衡通胀率回落，但整体通胀仍处高位。

作者与联系方式

• 作者：万一菁（期货从业资格证号：Z0014329）
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