20220509-华鑫证券-4月非农数据点评_喜忧参半_会有75BP加息吗__7页_514kb

4月非农数据点评总结

核心内容

美国4月非农就业数据整体表现喜忧参半，就业人数增加42.8万人，略高于市场预期的38万人。失业率维持在3.6%，失业人数为590万人。劳动参与率略有下降至62.2%，低于预期的62.5%。尽管就业人数符合预期，但服务业就业增长放缓，成为市场关注的焦点。

主要观点

1. 就业人数与结构分化

   • 非农就业人数增长符合预期，但服务业就业人数连续两个月少增，从二月的63.7万人降至四月的34万人。
   • 主要就业增长来自酒店、运输仓储、教育保健和制造业，其中休闲和酒店业环比下降。

2. 疫情对劳动市场的影响减弱但结构性问题仍存

   • 居家办公比例下降，因疫情失业人数减少，表明疫情对劳动市场的影响整体减弱。
   • 但疫情在四月底再次出现回升趋势，新增感染人数增加，且首次申请失业救济金人数超预期，尤其是美国南部地区更为显著。

3. 工资上行压力仍存

   • 尽管四月工资涨幅仅为0.3%，低于预期的0.5%，但职位空缺持续走高，达到1154.9万个，创2000年以来新高。
   • 企业面临用工短缺，可能倾向于提高薪资以吸引人才，工资仍有继续上涨的潜在动力。

4. 美联储偏鹰，加息75BP仍有可能

   • 非农数据未完全缓解美联储对通胀的担忧，加息政策仍可能偏鹰。
   • 根据CME预测，六月和七月之间有一次加息75BP的可能性依然存在，市场需继续关注后续的CPI和劳动市场数据。

关键信息

• 就业数据：4月非农就业人数增加42.8万人，失业率3.6%，劳动参与率62.2%。
• 服务业放缓：服务业就业人数连续两个月少增，从63.7万人降至34万人。
• 疫情影响：感染人数回升，失业救济金申请人数超预期，南部地区受影响更严重。
• 职位空缺：3月职位空缺达1154.9万，为2000年以来最高水平。
• 加息预期：CME预测六月和七月之间有一次加息75BP的可能性，市场需等待后续数据。

风险提示

1. 疫情反复爆发：可能对劳动市场造成新的冲击。
2. 美国经济衰退：若经济数据恶化，可能影响美联储政策走向。
3. 俄乌风险冲击：地缘政治风险可能对全球经济和市场情绪造成影响。

附：分析师信息

• 谭倩：11年研究经验，研究所所长、首席分析师，执业证书编号：S1050521120005，邮箱：tanqian@cfsc.com.cn
• 纪翔：中科院大学硕士，2021年11月加盟华鑫研究所，邮箱：jixiang@cfsc.com.cn
• 杨芹芹：经济学硕士，2021年11月加盟华鑫研究所，邮箱：yangqq@cfsc.com.cn
• 李刘魁：金融学硕士，2021年11月加盟华鑫研究所，从事中观行业研究

投资策略说明

• 股票投资评级：根据预期个股相对沪深300指数涨幅，分为推荐、审慎推荐、中性、减持和回避五个等级。
• 行业投资评级：根据预期行业相对沪深300指数涨幅，分为增持、中性和减持三个等级。

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