20221105-东证期货-外汇期货热点报告_美国10月非农喜忧参半_就业市场继续降温_7页_2mb

报告摘要

美国10月非农就业数据呈现“喜忧参半”的局面。尽管新增就业人数好于预期，但失业率回升，反映出就业市场正在降温。同时，工资增速继续超预期上涨，与核心通胀形成相互拉动的“滞胀”结构。

非农数据表现：
- 10月新增就业26.1万人，高于市场预期的20万人。
- 8月和9月非农数据合计上修2.9万人，显示数据调整趋势。
- 失业率从3.5%回升至3.7%，略高于预期。
- 时薪增速环比0.4%，同比4.7%，均符合预期。
就业市场结构变化：
- 就业增长主要集中在专业及商业服务、医疗保健、餐饮和住宿行业。
- 私人服务业新增就业回落至20万人，生产部门就业增长放缓。
- 9月零售业和运输仓储业被下修，但运输行业就业保持增长，仓库存储行业就业减少。
供需错配与通胀压力：
- 职位空缺数量仍高于疫情前水平，而劳动参与率下降，表明劳动力供给不足。
- 服务业成本持续上涨支撑核心通胀，工资和通胀形成正向循环。
- 尽管就业市场降温，但工资增速仍高于预期，显示供需结构不匹配。
美联储政策与市场反应：
- 尽管10月非农数据对12月加息预期影响较小，但市场对50个基点加息的预期略有上升。
- 联邦基金利率已升至4%，未来加息空间收窄至5%附近。
- 联储内部对加息幅度的分歧开始显现。
市场走势与投资建议：
- 美元指数支撑减弱，黄金开始筑底回升。
- 美股高开低走但最终收涨，显示市场情绪有所缓和。
- 四季度市场对美联储加息路径已有充分定价，但就业市场和需求的边际走弱可能影响后续加息幅度。

走势评级	短期（1-3个月）	中期（3-6个月）	长期（6-12个月）
强烈看涨	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看涨	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%至+5%	振幅-5%至+5%	振幅-5%至+5%
看跌	下跌5-15%	下跌5-15%	下跌5-15%
强烈看跌	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上