20220724-东兴证券-东兴纺服轻工行业周观点_重点推荐兼具长期景气及短期复苏的化妆品_医美_14页_1mb

东兴纺服轻工行业周观点总结

核心观点

重点推荐板块：化妆品 & 医美

• 行业前景：化妆品及医美行业在疫情后具有较强的复苏潜力，尤其轻医美因消费黏性高，需求有望在下半年集中释放。
• 国货美妆表现：部分国货美妆龙头线上销售数据亮眼，有望在上半年业绩披露期交出满意答卷。
• 推荐标的：贝泰妮、珀莱雅等中高端功效护肤品牌，以及研发实力强、产品丰富、渠道完善的医美中游生产商龙头。
• 发展趋势：国货美妆品牌正通过内部孵化或收购扩张，聚焦中高端市场，提升竞争力。

纺织服装

• 运动户外景气持续：运动品牌在上半年表现最佳，波司登主推轻薄羽绒服系列，有望实现量价齐升。
• 重点推荐标的：李宁、安踏体育、波司登等国产运动品牌，以及华利集团、台华新材等纺织制造企业。
• 市场动态：纺织服装出口持续回暖，部分公司业绩表现良好，如鲁泰A、健盛集团等。

轻工制造

• 细分领域表现：轻工制造板块整体上涨，金属包装、娱乐用品、特种纸等子行业涨幅显著。
• 重点推荐标的：台华新材、华旺科技、太阳纸业等具备成本优势和成长潜力的企业。
• 风险提示：部分公司因库存减值、成本压力等出现业绩下滑，需关注其恢复能力。

市场表现

• 本周涨幅：轻工、纺服、美护三板块全部上涨，涨幅分别为1.85%、3.06%、3.07%。
• 申万行业排名：轻工制造排第10，纺织服装排第11，美容护理排第16。
• 涨幅前五公司：
  • 美容护理：水羊股份（+24.63%）、名臣健康（+17.26%）、拉芳家化（+12.23%）、华熙生物（+11.20%）、延江股份（+8.96%）
  • 纺织服装：台华新材（+26.84%）、中潜股份（+17.98%）、牧高笛（+15.56%）、朗姿股份（+12.48%）、际华集团（+10.10%）
  • 轻工制造：嘉益股份（+19.04%）、实丰文化（+15.80%）、永吉股份（+14.22%）、永安林业（+12.56%）、仙鹤股份（+12.15%）

重点推荐标的

• 化妆品 & 医美：珀莱雅、贝泰妮、华熙生物
• 纺织服装：李宁、安踏体育、波司登、华利集团、台华新材
• 轻工制造：志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业、敏华控股、华旺科技

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费者购买力。
• 疫情发展超预期：可能对行业复苏节奏产生影响。
• 政策风险：如医美行业监管趋严，电子烟行业政策调整等。

未来3-6个月行业大事

• 无特别重大行业事件披露。

行业基本资料

分析师与研究助理信息

• 分析师：
  • 刘田田：东兴证券大消费组组长，纺服&轻工行业首席分析师。
  • 常子杰：轻工制造行业分析师，主要负责造纸、包装、电子烟等研究方向。
• 研究助理：
  • 魏宇萌：商贸零售行业研究助理，负责化妆品、免税、电商、传统零售、珠宝等研究方向。
  • 沈逸伦：轻工制造行业研究助理，负责家居及其他销售轻工研究方向。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

相关报告汇总

• 珀莱雅（2022-07-22）：大单品策略成效显著，短期利润扰动不改长期向好预期。
• 医美行业专题（2022-07-22）：医美填充针剂成为最具活力的细分赛道。
• 思摩尔国际（2022-07-19）：国内暂时承压叠加费用增加，关注业绩修复与中长期发展。
• 波司登（2022-07-08）：羽绒服专家，重回主业再创辉煌。
• 敏华控股（2022-05-18）：内销渠道高速拓展，未来业绩增长可期。
• 太阳纸业（2022-05-24）：产业链与区位布局推进，成本优势显著。

附注

• 分析师承诺：本报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息已注明出处。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。