20230205-国联证券-美妆周报_医美终端节日活动预热开启_化妆品1月线上数据分化_16页_630kb

美妆周报（23/1/30-23/2/5）总结

核心内容

本报告主要分析了2023年1月30日至2月5日期间，医美与化妆品板块的市场表现、行业动态、公司动态及资金持仓变化，同时结合风险提示和投资建议，为投资者提供参考。

主要观点

医美板块

• 节日活动预热：随着“情人节”活动的预热开启，医美板块的景气度有望边际恢复，社交场景的恢复与终端活动的刺激将推动需求回升。
• 历史低基数影响：考虑到2022年2月春节因素及2022年第二季度疫情对行业的影响，预计2023年2月至6月医美板块将维持较高景气度。
• 重点公司：建议重点关注医美制造商龙头爱美客、华东医药，以及毛发医疗服务机构雍禾医疗和生活美容服务机构美丽田园医疗健康。

化妆品板块

• 线上需求偏弱：受春节错位因素影响，1月淘系渠道护肤与彩妆大盘销售额均下滑40%以上，品牌表现进一步分化。
• 表现突出品牌：珀莱雅、可复美、丸美在淘系与抖音渠道表现较好，其中珀莱雅主品牌GMV由乳霜品类驱动，可复美精华品类表现亮眼，丸美抖音渠道增长迅速。
• 重点公司：建议重点关注重组胶原蛋白产业链龙头巨子生物、透明质酸产业链龙头华熙生物、国货美妆龙头珀莱雅、国货皮肤学级护肤龙头贝泰妮及国货美妆二线龙头上海上美。

关键信息

市场表现

• 美容护理板块：周内下跌0.7%，相对沪深300收益0.2%；年初至今下跌1.0%，相对沪深300收益-5.9%。
• 饰品板块：周内下跌0.1%，相对沪深300收益0.0%；年初至今上涨5.2%，相对沪深300收益-1.8%。
• 个股表现：周内涨幅前三为丸美股份（+18.7%）、青松股份（+12.4%）、巨子生物（+11.7%）；年初至今涨幅前三为巨子生物（+34.8%）、丸美股份（+14.3%）、青松股份（+13.2%）。

行业动态

• 监管政策：广东省药监局取消571批次进口普通化妆品备案，国家药监局通报70批次不符合规定的化妆品。
• 市场趋势：LVMH、欧莱雅、资生堂考虑收购Aesop股份，可能推动其市值突破20亿美元。
• 企业动态：联合利华宣布司马翰接任CEO，雅诗兰黛发布2023财年上半年业绩，净销售额同比下降14%，净收益下降50%。
• 行业复苏信号：倍加洁收购薇美姿股权，达4.71亿元，为年内首笔数亿元收购案。
• 医美行业进展：北京华熙海御科技有限公司成立，格莱威启动两款水光针项目注册临床研究。

资金持仓

• 美容护理板块：2022Q4基金持股数量普遍下滑，但爱美客、朗姿股份、珀莱雅等基金持股市值正增长。
• 珠宝钻石板块：2022Q4基金持股数量分化，中国黄金、迪阿股份、四方达增配显著，而潮宏基、老凤祥等则减配明显。
• 外资增配：周内外资增配朗姿股份、鲁商发展、爱美客幅度最大，分别增长164.9%、34.1%、4.2%。珠宝钻石板块中老凤祥、周大生增配幅度最大，分别为36.8%、11.4%。

投资建议

• 整体评级：强于大市（维持评级）。
• 医美板块：建议关注龙头厂商与终端机构，如爱美客、雍禾医疗、华东医药、美丽田园医疗健康。
• 化妆品板块：建议关注具备研发、产品、渠道、营销等综合优势的头部企业，如巨子生物、华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、上海上美。

风险提示

• 监管政策变化：可能对行业造成不确定性。
• 疫情影响：可能影响终端消费。
• 行业竞争加剧：可能导致市场份额下滑。
• 新产品/新品牌销售不及预期：可能影响业绩增长。
• 数据误差：第三方爬虫数据可能存在偏差。

其他信息

• 分析师：邓文慧、李英、孙尔。
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