20230110-开源证券-医美化妆品12月月报_关注2023年医美消费恢复带来终端机构业绩弹性_新增重点推荐朗姿股份_12页_1mb

商贸零售行业分析总结

核心内容

2023年1月10日发布的行业分析报告指出，商贸零售行业整体处于复苏阶段，投资评级为“看好”，认为医美和化妆品板块在2023年将迎来发展机遇。报告分析了行业动态、市场表现及投资建议，并提示了相关风险。

主要观点

医美行业

• 行业动态：中华医学会医学美学与美容学分会发布《新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见》，提出对新冠阳性及康复早期患者实施医美项目需谨慎，但该指导意见为学术性建议，不具强制执行力。报告认为，医美需求具有高粘性，不会因疫情消失，随着防疫政策优化，需求将出现反弹。
• 行业趋势：医美行业在渗透率、国产化率、合规化程度方面仍有提升空间，政策监管将利好合规企业。终端医美机构作为线下触点，有望率先恢复业绩，并受益于2022年较低基数，业绩弹性更大。
• 投资建议：重点关注医美产品和机构龙头，重点推荐朗姿股份、爱美客。

化妆品行业

• 行业动态：珀莱雅推出品牌首款抗老精华油“启时滋养精华油”，主打“以油养肤”概念，契合消费者对护肤知识的提升和产品多样化的趋势。
• 行业趋势：2022年精华油品类渗透率仅为46.1%，市场潜力巨大。国产品牌更注重性价比策略，在销售表现上优于外资品牌。同时，资本化进程持续推进，为行业增长提供动力。
• 投资建议：推荐贯彻“大单品+多渠道+多品牌”战略的国货龙头品牌，如珀莱雅、华熙生物、贝泰妮。

关键信息

医美板块行情回顾

• 2023年12月：奥园美谷（+34.1%）、昊海生科（+25.6%）、朗姿股份（+19.6%）涨幅居前；医美国际跌幅靠前。
• 2022年全年：华东医药（+17.2%）、爱美客（+6.1%）涨幅领先；医美国际、四环医药、奥园美谷跌幅较大。

化妆品板块行情回顾

• 2023年12月：华熙生物（+24.8%）、水羊股份（+23.8%）、丽人丽妆（+21.9%）涨幅居前；嘉亨家化、丸美股份、青松股份跌幅较大。
• 2022年全年：科思股份（+24.5%）、珀莱雅（+13.0%）、丸美股份（+6.7%）涨幅领先；壹网壹创、丽人丽妆、青松股份跌幅较大。

重点事件与动态

• 珀莱雅推出抗老精华油“启时滋养精华油”，主打植物油+功效成分，具有滋润、抗衰老等作用。
• 抖音平台成为国货品牌的重要增量渠道，珀莱雅、韩束、欧诗漫等品牌在护肤和彩妆类榜单中表现优异。
• 朗姿股份获得银行贷款支持，并进行高管人事调整。
• 华熙生物获批中面部适应症玻尿酸填充剂，推动其在医美领域的布局。
• 鲁商发展筹划出售房地产相关资产，聚焦化妆品业务。

风险提示

1. 疫情反复可能影响医美和化妆品消费。
2. 企业经营成本费用上升可能对盈利能力构成压力。
3. 行业竞争加剧可能导致市场份额争夺激烈。

总结

报告指出，2023年医美和化妆品行业有望在政策支持和市场需求反弹中实现增长。医美行业将受益于政策优化和终端机构恢复，化妆品行业则因“以油养肤”趋势和国货品牌崛起而持续增长。投资建议关注龙头品牌，但需警惕疫情反复、成本上升和竞争加剧等风险。