20180325-招商证券-通信行业信息周报（2018年第13周）_移动资本开支下滑预期落地_流量增速加快成为行业最大投资机遇_中美贸易摩擦加速自主替代_24页_2mb

报告摘要

通信行业周报总结（2018年第13周）

核心内容

本周通信行业（申万）整体表现不佳，跌幅达7.13%，在28个子行业中排名第25。2018年年初至今，通信板块累计下跌12.45%，动态PE为41.79倍。尽管市场整体表现低迷，但部分重点公司展现出强劲增长潜力。

主要观点

资本开支下滑预期落地，流量增速加快成为行业最大投资机遇
- 中国移动发布2017年财报，全年营收增长45%，净利润增长5.1%。
- 4G用户渗透率提升至73%，手机上网流量收入增长27%。
- 2018年资本开支预计同比下滑6.4%，其中4G网络投资下滑11%，家庭宽带接入投资下滑60%，传输投资下滑10.5%。
- 未来重点发展方向包括物联网、全光宽带网络和5G。
- 重点推荐：【中兴通讯】、【烽火通信】、【光迅科技】、【中际旭创】、【亨通光电】、【中天科技】。
中美贸易摩擦对通信产业影响有限，推动自主替代
- 美国对部分中国产品加征关税，但对中兴通讯、烽火通信等设备商影响较小。
- 光模块、统一通信及部分消费者终端业务影响尚不明朗。
- 光纤光缆行业受益于光棒反倾销政策延续，国产化率提升。
- 5G、光通信、工业互联网面临重大机遇，重点推荐：【中兴通讯】、【烽火通信】、【光迅科技】、【中际旭创】、【亨通光电】、【中天科技】。
5G商用进度加速，迎来主题密集催化期
- 中国移动计划在17个城市开展5G规模测试，期望2019年试商用，2020年正式商用。
- 全球主要运营商如AT&T、Verizon等也宣布了5G商用计划。
- 华为率先完成5G NSA功能测试，为5G部署奠定基础。
- 5G标准将在2018年6月完成，推动全球5G商用竞赛。
- 重点推荐：【中兴通讯】、【烽火通信】、【光迅科技】、【中际旭创】、【亨通光电】、【中天科技】。
光环新网：IDC为盾，云转型为矛
- 公司2017年营收增长75.92%，云计算业务收入增长133.10%，占总收入70.42%。
- 2018年Q1业绩预告显示，净利润增长51.47%-74.78%。
- 公司预计2018年新增6000-7000个机柜，年底运营机柜总数达3万个。
- 与AWS合作有望推动云计算业务快速发展。
- 重点推荐：【光环新网】，建议关注：【通鼎互联】。
天孚通信：定增批复落地，业绩有望迎来拐点
- 2017年营收增长9.01%，净利润下降8.51%。
- 公司海外收入占比提升，新增LENSFiber、MPO/MTP等新产品线。
- 2018年随着产能释放和良率提升，业绩有望改善。
- 重点推荐：【天孚通信】，建议关注：【新易盛】、【博创科技】。

关键信息

行业动态：通信行业面临资本开支下滑，但流量增长带来新的机遇；中美贸易摩擦对部分细分行业影响尚不明朗，但整体影响有限。
公司动态：
- 中国移动5G专利超500个，计划在17个城市开展规模测试。
- 公司发布“5G测试仪表”发展路线图，推动5G技术测试与部署。
- 亨通光电设立江苏科大亨芯半导体公司，布局无线通信领域。
- 烽火通信、中兴通讯等公司资本开支及业务发展符合预期。
市场表现：通信板块动态PE为41.79倍，部分重点公司如中兴通讯、亨通光电、中天科技等表现强劲。
投资建议：重点推荐【中兴通讯】、【烽火通信】、【亨通光电】、【中天科技】、【光迅科技】等白马股，以及【天源迪科】、【高新兴】、【东土科技】、【中际旭创】等成长型股票。

风险提示

运营商资本开支不及预期
政策落地不及预期
5G建设不及预期
物联网建设不及预期
云计算市场开拓低于预期
定增项目进度不及预期
光器件产品毛利率下降
市场竞争加剧

重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	16EPS	17EPS	18EPS	17PE	18PE	PB	评级
中兴通讯	29.01	-0.56	1.09	1.24	26.6	23.4	3.0	强烈推荐-A
亨通光电	35.80	0.97	1.65	2.42	21.7	14.8	4.8	强烈推荐-A
高新兴	11.60	0.27	0.41	0.55	28.3	21.1	2.8	强烈推荐-A
天源迪科	13.10	0.32	0.42	0.56	31.3	23.6	2.0	强烈推荐-A
中天科技	11.41	0.52	0.73	0.89	15.6	12.8	2.0	强烈推荐-A
烽火通信	25.44	0.68	0.79	0.95	32.2	26.8	3.1	强烈推荐-A
光迅科技	25.48	0.44	0.54	0.73	47.2	34.9	5.2	强烈推荐-A
特发信息	8.72	0.31	0.40	0.53	21.8	16.5	2.9	强烈推荐-A