20240827-西南证券-富瑞特装-300228.SZ-2024年半年报点评_盈利能力大幅提升_24H1归母净利润+367__7页_1mb

夏半年报分析总结

富瑞特装（股票代码300228）报告分析师邰桂龙对2024年上半年业绩进行了分析。公司发布半年报，2024年H1营业收入达到161亿元，同比增长173%；归母净利润为0.8亿元，同比增长367%，利润提升显著。

LNG重卡市场高景气是主要推动力。2024年上半年，国内天然气重卡销量达109万辆，同比增长104%，带动公司设备类业务增长。其中，低温储运设备营收70亿元，毛利率提升115个百分点至21.2%；重装设备营收45亿元，毛利率上升113个百分点至24.5%；LNG销售服务业务营收41亿元，毛利率略有下降。

盈利能力大幅改善，毛利率和净利率分别提升至21.1%和6.5%。期间费用率上升，部分因股权激励费用和研发投入。预计2024-2026年归母净利润分别为17亿、24亿、30亿元，复合增长率27%，对应目标价754元，维持买入评级。

公司紧抓LNG领域机遇，积极布局氢能，并拓展海外市场。同时，面临行业竞争加剧、油气价格波动等风险。

盈利预测假设基于天然气重卡渗透率提升及氢能技术研发进展。风险提示包括外部不确定性。总体成长空间广阔，估值支持投资。