20240827-德邦证券-金诚信-603979.SH-矿山铜_磷放量_24H1归母高增52__6页_828kb

金诚信(603979.SH)公司点评总结

报告亮点

• 业绩概况：公司2024年上半年营业收入427亿元，同比增长3031%，归母净利润61.3亿元，同比增长5229%，扣非净利润60.9亿元，同比增长5384%。增长主要由矿山资源开发与矿服业务驱动。

资源板块分析

• 铜产量与价格：2024年上半年铜金属产量达13.2万吨，同比增长3129%；铜价涨幅显著，长江有色市场铜价平均74640元/吨（同比+96%）。
• 磷矿产量与市场表现：磷矿石产量164万吨，销量超去年全年；价格同比下降8%。
• 主要项目：刚果（金）Dikulushi铜矿产量趋稳，Lonshi铜矿提前投产，计划2024年生产铜金属2万吨；参股项目SanMatias铜金银矿持续推进；鲁班比铜矿完成收购，技改后预计年均铜精矿产量将达77.5万吨。

矿服板块表现

• 2024年上半年实现营业收入330.4亿元，同比增长103%；新签及续签合同17亿元。
• 毛利率达99.9%，实现毛利92.7亿元，同比增长1535%；海外矿服收入211.4亿元，占比64%。
• 采供矿量完成年度计划45%，掘进总量完成47%，显示业务稳步推进。

盈利预测与估值

• 未来三年产能增长：磷矿石年产量30万吨，铜金属产量分别为3万吨、5万吨、5万吨。
• 盈利预测：2024-2026年预计营收分别为95/116/128亿元，归母净利润15.1/21.9/23.6亿元。
• 估值：截至2024年8月27日，PE分别为170x、117x、109x；PB分别为3.15/2.99/2.43。

风险提示

• 铜价不及预期、地缘政治影响、境外经营风险。

总结

金诚信通过矿山资源开发与矿服业务双轮驱动，实现高速增长。铜磷资源板块持续放量，海外项目稳步推进，未来三年保持强劲增长预期。维持“买入”评级，看好公司长期发展。