20240416-西南证券-富瑞特装-300228.SZ-2023年年报点评_LNG行业需求复苏_业绩弹性释放_13页_2mb

好的，这是对内容的总结：

富瑞特装（300228）2023年年报分析与展望

富瑞特装发布2023年年报，实现营业收入304亿元，同比增长893%；实现归属于母公司净利润15亿元，实现扭亏为盈，同比增长1658%。

主要业务亮点：

• 低温储运应用设备：得益于国内天然气重卡行业的复苏，该业务营收达141亿元，同比增长1876%。
• 重装业务：公司该业务布局多年，进入收获期，2023年营收88亿元，同比增长1332%。
• 海外扩张：海外市场（如俄罗斯等）营收大幅增长665%，达94亿元。
• 毛利率：2023年综合毛利率高达212%，同比大幅提升95个百分点。

盈利能力显著修复：

• 2023年净利率达到60%，同比提升192个百分点。
• 费用控制改善，期间费用率降至116%，同比减少30个百分点。

战略方向：

• LNG全产业链：公司产品覆盖LNG从液化到应用的全产业链。
• 氢能布局：加速氢能源装备技术研发，相关产品已完成样品研发，并实现液氢阀门的批量化生产。

投资建议：

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润（EPS）分别为0.50元、0.68元、0.81元，未来三年净利润复合增长率预计47%。
• 估值：基于2024年预测EPS和20倍PE，给予1000元目标价，维持“买入”评级。
• 依据：公司覆盖LNG全产业链，并提前布局氢能。

风险提示：

• 募投项目不及预期。
• 油气价格波动影响天然气重卡需求。
• 汇率波动风险。

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