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煤炭开采Ⅱ行业分析总结

核心内容概述

本报告为2015年8月30日发布的煤炭行业定期研究报告，重点分析了煤炭行业在该周的市场表现、行业动态、价格走势及投资策略。报告指出，煤炭行业整体面临需求疲软、价格下跌和利润下滑的挑战，但从中长期来看，市场存在配置机会，尤其是随着政策支持和企业转型，行业价值有望重估。

主要观点

• 行业整体表现：本周煤炭行业下跌11.92%，弱于沪深300指数（下跌6.89%），市场波动剧烈，信心修复仍需时间。
• 政策支持：央行启动降准降息政策，有助于缓解流动性危机，稳定市场预期。
• 需求与价格：行业需求或已触底，四季度煤价可能反弹，但反弹力度取决于需求恢复，尤其是房地产投资需求。
• 供给侧改革：限产政策执行良好，供给端收缩成为新常态。
• 投资策略：建议关注国企改革和企业转型，认为这些将成为资金配置的热点。

关键信息

1. 行业要闻回顾

• 央行宣布自2015年8月26日起降准降息。
• 1-7月煤炭开采和洗选业利润总额下降66%。
• 潞安环能2015年中期净利润下降76.1%，营收下降22.38%。
• 阳泉煤业2015年中报净利润3.22亿元，同比下滑27.78%。
• 兖矿集团煤间接液化项目试车成功，为国家“十二五”重点示范项目。

2. 国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格下跌2.24美元至56.75美元/吨；南非RB动力煤价格下跌0.90美元至52.34美元/吨；欧洲ARA港口动力煤价格下跌0.65美元至54.04美元/吨。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价81.95美元/吨，环比下跌1.35美元；中等挥发硬焦煤FOB报价74.95美元/吨，环比下跌0.35美元。

3. 国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数为409元/吨，环比下跌1元/吨；秦皇岛港动力煤多数价格小幅下跌。
• 炼焦煤：价格整体平稳，但下游需求疲软，预计短期内现货仍将弱势运行。
• 无烟煤：价格平稳，喷吹煤价格下跌20~35元/吨。

4. 库存情况

• 港口库存：主要三港库存总量增加14.8万吨，其中秦皇岛港库存减少23万吨，广州港和京唐港库存增加。
• 电厂库存：六大电厂库存可用天数为21.61天，环比增加1.34天。
• 钢厂焦煤库存：平均可用天数为14.75天，环比增加0.04天。

5. 运输情况

• 煤炭运价：国内海上煤炭运价下跌，BDI指数下跌89点至905点。

6. 行业估值

• 煤炭板块整体PE（TTM）为35.8，低于沪深300的加权平均PE（11.7）。

投资策略

配置建议

• 国企改革：推荐国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业。
• 企业转型：推荐安源煤业、开滦股份、山煤国际。

中长期展望

• 需求触底：根据PMI、固定资产投资和发电量等数据，需求处于底部区域，预计四季度煤价将反弹。
• 政策驱动：货币政策、房地产政策及国企改革将成为推动行业复苏的重要力量。
• 配置价值：部分优质公司股价已跌破净资产，具备中长期配置价值。

重点公司表现

估值与盈利预测

总结

煤炭行业在2015年8月面临较大的市场波动，行业利润和价格均出现下滑。然而，从长期来看，随着稳增长政策的进一步实施、国企改革的推进以及企业转型的加快，行业有望迎来价值重估的机会。投资建议聚焦于国企改革和转型，认为这些将是资金配置的热点。